Rassegna giornaliera sul mercato forex, 10 giugno 2019
Analisi realizzata alla chiusura del mercato statunitense a cura di Kathy Lien, Direttrice di FX Strategy per BK Asset Management
La settimana è iniziata con una nuova domanda di asset statunitensi. L’indice S&P 500 continua a salire sulla scia della settimana scorsa grazie alla performance del biglietto verde, in salita contro le principali valute. L’accordo sull’immigrazione tra USA e Messico ha dato una spinta alla propensione al rischio, risparmiando al Messico e alle grandi aziende USA dei dazi penalizzanti che avrebbero danneggiato gli utili. Il dollaro USA ne è uscito vincitore in quanto, in confronto al Messico, la minaccia per l’economia e le grandi aziende USA era davvero alta. Sebbene questo accordo alleggerisca i timori sull’andamento dell’economia USA nel secondo semestre, crediamo che il dollaro scenderà ulteriormente nei prossimi giorni e nelle prossime settimane.
#1 - Primo, il ministro degli esteri del Messico ha dichiarato lunedì che “l’accordo firmato e documentato” sbandierato dal Presidente Trump non esiste. Ha dichiarato che c’è un’intesa sulla valutazione del flusso di migranti e che saranno intraprese dei cambiamenti sostanziali se il numero dei migranti non verrà ridotto in maniera significativa. Questa ambiguità rivela un’incertezza in quanto è risaputo che il Presidente Trump gioca a favore dei mercati, dunque la possibilità di una dichiarazione falsa significa che il rischio di dazi sulle importazioni messicane esiste ancora.
#2 - Secondo, l’economia USA sta rallentando. La crescita occupazionale il mese scorso è stata decisamente più bassa del previsto e ci aspettiamo che dati sull’inflazione e sulle vendite al dettaglio di questa settimana deludano le attese in quanto i prezzi di petrolio e gas sono in calo e il mercato del lavoro si sta indebolendo.
#3 - Terzo, la sorpresa più grande la scorsa settimana non è giunta dei dati ma dalla banca centrale. Il Presidente della Federal Reserve Powell ha dichiarato che la banca sta monitorando le conseguenze delle dispute commerciali statunitensi sull’economia e “agirà come necessario per sostenere la crescita”. Sebbene non abbia utilizzato esplicitamente l’espressione taglio dei tassi, è chiaro che si riferisse ad un allentamento della politica monetaria. Le borse sono schizzate, i rendimenti dei titoli sono scesi e il dollaro USA è crollato. I future dei fondi della Fed danno al 94% la possibilità di un taglio dei tassi a settembre. Un intervento così presto sarebbe irrealistico ma le dichiarazioni del presidente della Fed potrebbero innescare una nuova ondata di indebolimento per il dollaro USA. Il biglietto verde ha toccato dei massimi plurimensili contro molte delle principali valute nel 2019 e queste dichiarazioni sono abbastanza importanti da innescare una short squeeze nelle valute high beta, specialmente dopo il report deludente della settimana scorsa sull’occupazione non agricola. Tecnicamente dovrebbe essere solo una questione di tempo prima che il cambio USD/JPY scenda nuovamente sotto 108. Il cambio EUR/USD è la nostra valuta high beta preferita in quanto la BCE ha escluso un taglio dei tassi la scorsa settimana. Dunque, ci aspettiamo uno spostamento sopra 1,1350.
Le valute più deboli della giornata sono state dollaro neozelandese e dollaro australiano. Il surplus commerciala della Cina è salito più del previsto, ma l’aumento è dovuto principalmente al crollo delle importazioni. Le esportazioni sono aumentate, ma l’aumento è stato dovuto al fatto che le aziende si siano preparate ai nuovi dazi in arrivo e abbiano anticipato gli ordini. In ogni caso, le previsioni per le relazioni USA Cina sono cupe. Proprio oggi il Presidente Trump ha dichiarato che se la Cina non parteciperà al G-20, i dazi entreranno in vigore con effetto immediato. Xi potrebbe decidere di partecipare al vertice, ma potrebbe decidere di non sedersi all’incontro con il Presidente Trump se l’esito sarà incerto. Anche la sterlina è sotto pressione dopo i dati sul PIL più deboli e i dati sulla produzione industriale. I dati sul mercato del lavoro britannico sono in agenda per martedì e, visto il calo nell’occupazione dei settori manifatturiero ed edile, si prevedono dati deboli.