I titoli delle case automobilistiche europee potrebbero scendere ulteriormente mentre il Presidente USA Donald Trump si chiede se applicare o meno i dazi che penalizzano le vendite negli USA; il comparto è già colpito dai cali registrati in Europa e Cina e dalla gara nello sviluppo di veicoli elettrici e senza guidatore.
Trump ha tempo fino a metà maggio per valutare l’indagine del Segretario al Commercio Wilbur Ross e decidere se i veicoli importati negli USA costituiscano o meno una minaccia alla sicurezza nazionale. Ross ha consegnato il suo report il mese scorso. Trump avrà a disposizione ulteriori 15 giorni qualora dovesse decidere di implementare delle misure protettive.
L’indice Stoxx 600 Automobiles & Parts (SXAP), ha perso il 22% nell’ultimo anno a causa della pressione che interessa il settore dell’auto in tutto il mondo. Ha guadagnato l’11% dall’inizio dell’anno nell’ottimismo verso i negoziati di Trump con la Cina.
“Tutta la questione dei dazi non è scontata” ha dichiarato Giorgio Vintani, partner e portfolio manager di Canara Capital Partners, durante un’intervista rilasciata il 19 marzo. “Si tratta di una decisione politica ed è imprevedibile”.
I titoli Volkswagen (OTC:VWAGY), (DE:VOWG_p) hanno perso il 7,7% nell’ultimo anno; i titoli BMW (OTC:BMWYY) (DE:BMWG) sono crollati del 16% nello stesso periodo.
I titoli di Peugeot SA (OTC:PUGOY), (PA:PEUP), che produce anche Citroen, sono saliti del 18% dalla fine del 2018.
“Il mercato sta cercando di dirci che non c’è fretta di tornare su questi titoli”, ha dichiarato Vintani. “Si dovrebbe avere un’avversione al rischio” ha affermato, aggiungendo di non avere posizioni nel comparto dell’auto. “Aspetto di vedere se le condizioni miglioreranno”.
Visto che gli USA sono la destinazione numero 1 per le auto costruite nell’Unione Europea - vale a dire il “29% dell’export totale dell’UE” secondo i dati della European Automobile Manufacturers Association (ACEA) – l’aumento dei dazi sarebbe un brutto colpo. Uno dei temi principali su cui si fonda la presidenza di Trump è quello di dare una spinta al settore manifatturiero americano. Lo scorso anno un quarto delle auto statunitensi importate venivano dall’UE, secondo i dati ACEA.
Un particolare spunto per Trump, che ricorre spesso nei suoi tweet, è il confronto con la Germania in termini di importazioni ed esportazioni di automobili. Nel 2018 la Germania ha venduto 18,65 miliardi di dollari di autovetture negli USA, mentre la Germania ha acquistato solo 5,8 miliardi di dollari di vetture americane, con un gap di 12,81 miliardi, secondo i dati ACEA.
Le case automobilistiche tedesche sarebbero le più colpite dai discutibili e penalizzanti dazi USA sulle importazioni. In base alla quota di mercato USA riferito al numero di auto vendute lo scorso anno (dati disponibili sui loro siti internet), i marchi BMW e Daimler's (OTC:DMLRY), (DE:DAIGn) Mercedes-Benz brand sarebbero quelli più colpiti.
Nel 2018 le vendite di BMW hanno rappresentato il 14,3% delle vendite mondiali totali. Per Mercedes-Benz le vendite dello scorso anno verso gli USA sono state il 13,7% di quelle mondiali; per Volkswagen, la maggiore casa automobilistica mondiale , le vendite di auto verso gli USA hanno rappresentato il 5,6% del totale.
Se Trump dovesse applicare dei dazi aggiuntivi del 25%, le esportazioni di auto tedesche verso gli USA potrebbero crollare del 50% nel lungo termine, secondo gli esperti dell’Istituti Ifo tedesco. Questi dazi ridurrebbero le esportazioni tedesche del 7,7%, o di 18,4 miliardi di euro ($20,9 miliardi di dollari), ha previsto l’Ifo a febbraio.
Attualmente, le francesi Renault (PA:RENA) e PSA, il gruppo Peugeot Group, non vendono auto negli USA. Ma le cose potrebbero cambiare. PSA intende incrementare del 50% le vendite al di fuori dell’Europa entro il 2021. Carlos Tavares, direttore esecutivo di PSA, ha dichiarato a febbraio che l’azienda starebbe valutando il reingresso degli USA nel marchio Peugeot, ma per prendere la decisione si attende l’esito delle trattative sui dazi.
La possibilità dei dazi statunitensi si aggiunge alle preoccupazioni che già hanno le case automobilistiche europee. Tuttavia, forse il fattore principale dietro la performance deludente delle azioni è il rallentamento nei mercati interni. Questo mese la BCE ha rivisto al ribasso le previsioni di crescita per il 2019 all’1,1% dal precedente 1,7%.
L’ultima casa automobilistica a lanciare l’allarme è stata BMW questa settimana, che ha dichiarato di prevedere un calo dei profitti al netto delle tasse di almeno il 10% quest’anno. Inoltre ha reso noto l’avvio di un programma da 12 miliardi di euro per contrastare gli effetti dei timori commerciali e del passaggio alle auto elettriche.
Considerando che il settore auto è un settore ciclico, un miglioramento dell’economia potrebbe sostenerlo. Gli investitori potrebbero essere tentati da questi livelli e “prendere una posizione pensando che le aziende possano superare un impatto del genere”, ha dichiarato Vintani. Tuttavia, ha aggiunto, tra i settori ciclici, i titoli negli USA offrono possibilità di investimento migliori.