Elica: analisi fondamentale
Websim | 17.02.2021 16:18
Elica SpA (MI:ELC) [ELC.MI], leader nel settore del design nell'ambiente cucina, ha chiuso il quarto trimestre 2020 con ricavi dalle vendite in crescita del +16% su base annua (+19%) a livello organico) a 114 milioni di euro, superando le nostre attese dell’11%, nonostante avessimo già incrementato le stime il mese scorso.
La crescita si è verificata in tutti i territori (Emea/Amerca/Asia presentano un rialzo del +19%/+14%/22% a livello organico), superando il trend del mercato delle cappe.
Le performance, solide in tutte le categorie di prodotti, sono state trainate anche dal miglioramento nel mix, (+8%), spinto dalla linea dei prodotti “Nikolatesla”, che hanno segnato un rialzo del +49% su base annua.
Margini più alti nonostante l'impatto delle Minority
Gli alti volumi, un solido mix e una costante disciplina sui costi fissi hanno permesso ad Elica di segnare un record, raggiungendo nel quarto trimestre il +12% di Ebitda Margin, con un Ebitda pari a 17 milioni, +31% sopra le nostre stime, (21% se si includono i costi di ristrutturazione)
L’utile netto rettificato di Gruppo si è attestato a 3,7 milioni di euro, in linea alle nostre stime, influenzato dal contributo più alto delle minority.
Il debito netto (post IFRS 16) è stato pari a 61 milioni di euro, (68 milioni le nostre stime)
Il capitale circolante si presenta in linea alle nostre stime, poiché i debiti più alti sono stati compensati da maggiori crediti
Vista crescita nel primo trimestre 2021
Il solido trend è atteso anche per il primo trimestre 2021, anche grazie alla visibilità che viene garantita dal portafoglio ordini.
L’attenzione rimane puntata sulla crescita dei margini, resa possibile dal lancio di nuovi prodotti nel periodo.
Le stime di consensus del 2021 sembrano facilmente raggiungibili (vendite pari a 470-480 milioni di euro, Ebitda rettificato pari a 50 milioni di euro, Ebit rettificato a 25 milioni di euro con un margine del 5,5%, investimenti pari a 20 milioni).
La guidance della società è conservativa, Elica ha affermato che la forte crescita vista nel primo trimestre 2021 potrebbe non continuare nel corso dell’anno.
Le nostre stime
Per quanto riguarda le nostre stime, alziamo leggermente la previsione di fatturato 2021, ma con un impatto neutralizzato a livello di utile da minority più alte; migliorano invece le stime a livello di generazione di cassa.
Confermiamo il giudizio INTERESSANTE su Elica [ELC.MI], alziamo il target price a 4,1 da 3,7 euro
Ribadiamo la nostra opinione positiva sul titolo, confermando le nostre stime al di sopra del consenso per il 2022 grazie ad una migliore visibilità.
Vota l’App
Il management ha rafforzato l'offerta di prodotti ottimizzando i costi e le spese in conto capitale.
Riteniamo che le tendenze positive (ripresa del fatturato abbinata all'espansione dei margini) saranno ancora più visibili nel 2021, rendendo possibili le acquisizioni per spingere ancora la crescita.
Nella tabella sottostante i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Intermonte/Sim
Il trading degli strumenti finanziari e/o di criptovalute comporta alti rischi, compreso quello di perdere in parte, o totalmente, l’importo dell’investimento, e potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori. I prezzi delle criptovalute sono estremamente volatili e potrebbero essere influenzati da fattori esterni come eventi finanziari, normativi o politici. Il trading con margine aumenta i rischi finanziari.
Prima di decidere di fare trading con strumenti finanziari o criptovalute, è bene essere informati su rischi e costi associati al trading sui mercati finanziari, considerare attentamente i propri obiettivi di investimento, il livello di esperienza e la propensione al rischio e chiedere consigli agli esperti se necessario.
Fusion Media vi ricorda che i dati contenuti su questo sito web non sono necessariamente in tempo reale né accurati. I dati e i prezzi presenti sul sito web non sono necessariamente forniti da un mercato o da una piazza, ma possono essere forniti dai market maker; di conseguenza, i prezzi potrebbero non essere accurati ed essere differenti rispetto al prezzo reale su un dato mercato, il che significa che i prezzi sono indicativi e non adatti a scopi di trading. Fusion Media e qualunque fornitore dei dati contenuti su questo sito web non si assumono la responsabilità di eventuali perdite o danni dovuti al vostro trading né al fare affidamento sulle informazioni contenute all’interno del sito.
È vietato usare, conservare, riprodurre, mostrare, modificare, trasmettere o distribuire i dati contenuti su questo sito web senza l’esplicito consenso scritto emesso da Fusion Media e/o dal fornitore di dati. I diritti di proprietà intellettuale sono riservati da parte dei fornitori e/o dalle piazze che forniscono i dati contenuti su questo sito web.
Fusion Media può ricevere compensi da pubblicitari che compaiono sul sito web, in base alla vostra interazione con gli annunci pubblicitari o con i pubblicitari stessi.