Titolo Erg SpA: analisi tecnica
Pasquale Ferraro | 11.04.2017 09:47
Nelle ultime quattro settimane ERG SpA (MI:ERG) ha messo a segno un discreto recupero grazie al quale si è portato a quota 12 euro (obiettivo raggiunto la scorsa settimana).
Questa circostanza potrebbe mettere il titolo nelle condizioni di puntare verso 12.13 euro, livello oltre il quale (in chiusura) il quadro grafico di fondo subirebbe un ulteriore miglioramento e verrebbero gettate le basi per un allungo in direzione di 12.75 e successivamente, con quest’ultima violazione, in area 13 euro.
In caso di nuove discese invece, il primo sostegno da monitorare si trova a 11.58 euro, riferimento decisivo per scongiurare il ritorno a 11.13 euro in prima battuta (2° target area 10.98 euro). Il titolo in 6 mesi ha guadagnato il 18%, il 25 in 12 mesi, il 4% in 3 anni ed il 117% in 5 (dal 2000 ad oggi +374%).
Medie mobili esponenziali:
il prezzo è collocato al di sopra di Ema20, quest’ultima è superiore a Ema50; entrambe sono superiori alla media mobile di periodo 200 (SMA). Secondo questa teoria è ancora in atto l’orientamento più rialzista possibile
Evoluzione prevedibile della gestione.
Fonti Non Programmabili:
ERG prosegue nella propria strategia di sviluppo internazionale nel Wind, grazie alla quale dal 2016 ha raggiunto 626 MW di potenza installata all’estero, pari al 37% dei 1.720 MW totali installati, consentendo al Gruppo di divenire l’ottavo operatore eolico on-shore in Europa. Il 2017 beneficerà del contributo dei nuovi parchi all’estero con l’entrata in esercizio nell’ultima parte dell’anno dell’impianto di circa 48 MW, costruito in Irlanda del Nord (UK) e dei nuovi parchi acquisiti in Germania per 49 MW, con i quali ERG consolida la propria posizione a circa 216 MW, divenendo uno dei primi operatori eolici nel paese.
Il risultato operativo all’estero è previsto quindi in crescita grazie al contributo dei nuovi parchi parzialmente compensato da una previsione di minore ventosità, che già sconta gli andamenti di inizio anno, in particolare in Francia e Germania.
Per quanto riguarda l’Italia il margine operativo lordo è previsto in diminuzione a seguito dell’uscita progressiva nel corso dell’anno dal sistema incentivante di circa 214MW e della scarsa ventosità registrata a inizio anno.
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Tali effetti saranno parzialmente compensati dal maggior prezzo dell’incentivo il cui valore viene determinato sulla base del prezzo medio dell’energia elettrica registrato nel 2016, da un parziale recupero dello scenario prezzi alla luce dell’andamento registrato nei primi mesi dell’anno, e dal riconoscimento del valore delle limitazioni alla produzione imposte dal TSO negli esercizi precedenti con riferimento ai MW usciti dal sistema incentivante.
In generale il risultato operativo lordo complessivo del Wind è atteso quindi in leggera diminuzione.
Fonti Programmabili:
ERG nel corso del 2017 continuerà nell’operazione di consolidamento del Nucleo idroelettrico di Terni e nel miglioramento dell’efficienza operativa dell’impianto CCGT di ERG Power.
Per quanto riguarda il Nucleo idroelettrico si prevedono risultati in crescita grazie al maggior prezzo dell’incentivo di cui beneficia circa il 40% delle produzioni, alla partecipazione al mercato dei servizi di dispacciamento e alle azioni di continuo efficientamento.
Per l’impianto Termoelettrico si prevedono risultati in riduzione a seguito del venire meno della normativa sulle Unità Essenziali e del relativo contributo alla copertura dei costi fissi, associato alla piena entrata in esercizio del cavo Sorgente-Rizziconi avvenuta a partire dal 28 maggio 2016 che tende a comprimere la redditività, in parte mitigata dalla partecipazione al mercato dei servizi di dispacciamento, dalla massimizzazione della cogeneratività ad alto rendimento, dai recuperi di efficienza operativa e dall’attività di Energy Management.
Nel complesso per l’esercizio 2017 si attende un margine operativo lordo di circa 430 milioni di Euro nonostante un perimetro incentivato in diminuzione nel Wind in Italia e il venir meno del regime di reintegro costi delle unità essenziali sul Termoelettrico; tali effetti vengono in parte compensati dallo sviluppo di nuova capacità produttiva nel Wind all’estero, dalla massimizzazione delle attività di Energy Management su tutti i mercati e dalla ricerca continua di efficienze sui costi operativi sia di business che centrali.
La generazione di cassa di ERG consentirà di ridurre l’indebitamento di circa 100 milioni di Euro a circa 1.450 milioni di Euro (1.557 nel 2016) a fronte di nuovi investimenti previsti per circa 140 milioni, della distribuzione ordinaria del dividendo a 0,5 Euro per azione e del pagamento degli oneri finanziari.
Rischi e incertezze relativi all’evoluzione della gestione
In riferimento alle stime e alle previsioni contenute nella presente sezione si evidenzia che i risultati effettivi potranno differire in misura anche significativa rispetto a quelli annunciati in relazione a una molteplicità di fattori, tra cui: l’evoluzione futura dei prezzi, le performance operative degli impianti, l’impatto delle regolamentazioni del settore energetico, della distribuzione di carburanti e in materia ambientale, altri cambiamenti nelle condizioni di business e nell’azione della concorrenza.
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