Gli indici sono davvero indistruttibili?
Andrea Guzzonato | 09.12.2022 15:34
Questo grafico può essere una buona notizia come un bacio di morte per gli investitori passivi.
I fan degli investimenti passivi lo considerano come una conferma del fatto che il semplice investire X€ al mese in indici sia la scelta
migliore.
Tuttavia, se sei un briciolo cinico ti sarai sicuramente accorto che forse è l’esatto contrario.
I flussi verso i fondi passivi negli ultimi 5 anni sono stati enormi.
Nel mentre, circa 5 anni fa i fondi attivi hanno iniziato a perdere attività.
È possibile che questa drammatica sovraperformance degli indici rispetto ai fondi attivi sia stata guidata in gran parte dai flussi piuttosto che dalla mancanza di abilità dei gestori?
Insomma, potrebbe essere che la popolarità degli investimenti passivi spieghi il loro successo più di quanto il loro successo spieghi la loro popolarità?
Inoltre, se è vero che la performance dell'SP500 è stata in gran parte guidata dai flussi negli ultimi 5 anni, piuttosto che dall'opinione collettiva di investitori istruiti, allora quanto è efficiente il mercato?
È possibile che la popolarità degli investimenti passivi abbia contribuito a gonfiare un'altra bolla del mercato azionario?
Sulla base dei numeri, siamo in una situazione di bolla paragonabile al 2000 e al 1929...
L'investimento passivo si basa sull'idea che i mercati siano efficienti e quindi gli investitori che investono nell'indice realizzeranno i rendimenti collettivi generati dalle attività sottostanti.
Ma se il mercato si separa dai suoi fondamentali sottostanti a causa del predominio degli acquisti "stupidi" questa forma di investimento può rivelarsi una tragedia nel medio-lungo termine.
L'abbiamo ripetuto 1000 volte, ma facciamo 1001:
"Quando tutti iniziano ad adottare una strategia, la stessa strategia smette rapidamente di funzionare"
E quando vieni da decenni di conferme e hai ulteriori riscontri guardando il grafico del passato...
Come una rana nella pentola rifiuta di saltare fuori mentre la temperatura sale...
Anche le mandrie di investitori passivi comprano a qualsiasi prezzo ignorando cosa succeda nel mondo reale.
E come accaduto nel 1929 e nel 2000, quando se ne accorgono è già troppo tardi.
In finanza non esistono pasti gratis.
I nostri analisti non passerebbero ore e ore al giorno a studiare se investire semplicemente in SP500 funzionasse in eterno.
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