Gli swap dell’inflazione suggeriscono che l’IPC potrebbe essere migliore del previsto
Michael Kramer | 11.03.2024 14:31
Questa settimana sarà dominata dai dati sull’inflazione e dal ritorno delle aste obbligazionarie nella fascia oraria delle 13:00 ET. Oggi, l’asta dei Treasury a 3 anni si terrà alle 13:00 ET.
Martedì verrà pubblicato l’attesissimo rapporto IPC, che si stima sia salito dello 0,4% su base mensile, in aumento rispetto allo 0,3% del mese scorso e del 3,1% su base annua, in linea con gennaio. L’IPC core è in salita dello 0,3% su base mensile, in calo rispetto allo 0,4% di gennaio, mentre aumenta del 3,7% su base annua, in calo rispetto al 3,9%. L’asta dei Treasury decennali seguirà alle 13:00 ET.
Mercoledì si terrà l’asta dei Treasury trentennali alle 13:00, mentre giovedì saranno rilasciati i dati sulle vendite al dettaglio, che si stima sia aumentata dello 0,8% su base mensile a febbraio rispetto al calo dello 0,8% di gennaio. Giovedì mattina, inoltre, saranno rilasciati i dati sull’IPP, che si prevede sia aumentato dello 0,3% su base mensile rispetto al mese scorso e sia aumentato dell’1,2% a/a, rispetto allo 0,9% di gennaio. Infine, venerdì sarà la volta dell’Università del Michigan dopo i dati preliminari di marzo che hanno mostrato un aumento delle aspettative di inflazione a 1 anno al 3,1% dal 3,0% e che le aspettative a 3-5 anni sono salite dal 3% al 2,9%.
Come già notato, gli swap sull’inflazione e Kalshi suggeriscono che l’inflazione sarà più calda del previsto martedì mattina. Entrambi prevedono che i dati saranno più caldi dello 0,1% rispetto alla previsione mediana degli analisti, al 3,2% su base annua e allo 0,5% su base mensile.
Da luglio, il tasso IPC effettivo ha rispettato o battuto gli swap IPC 7 volte su 8, ad eccezione di novembre. Nel frattempo, il tasso effettivo dell’IPC ha rispettato o battuto la previsione mediana degli analisti 5 volte su 8.
Nella maggior parte dei casi, il mercato degli IPC Swap ha fatto un lavoro migliore nel prevedere il tasso di inflazione a/a negli ultimi mesi. Ciò suggerisce che se il mercato degli swap ha di nuovo ragione, martedì mattina potremmo vedere un IPC su base annua del 3,2% o superiore. Pertanto, dovremo osservare attentamente questi numeri.
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Ricordiamo che NASDAQ è sceso dopo il dato dell’IPC di febbraio e sembrava pronto a crollare. Nvidia (NASDAQ:NVDA) lo ha sostanzialmente salvato. In pratica, il NASDAQ 100 ha chiuso venerdì scorso nella stessa posizione di un mese fa, un giorno prima del rapporto IPC di gennaio. Quindi, per quanto si dica che il mercato non si preoccupa, si potrebbe facilmente affermare che potrebbe preoccuparsi più di quanto sembri.
Dal 12 febbraio, il NASDAQ 100 è salito di 56,05 punti o dello 0,31%, con Nvidia che ha contribuito al NASDAQ 100 con 197,06 punti. In pratica, senza la mossa di Nvidia, l’indice sarebbe stato più basso. Si potrebbe anche facilmente sostenere che senza il risultato di Nvidia, AMD (NASDAQ:AMD) non avrebbe guadagnato il 20%, aggiungendo 75 punti all’NDX, perché il numero di titoli in rialzo rispetto a quelli in ribasso è quasi pari attualmente a 52 a 49 tra vincitori e vinti.
Nel frattempo, il NASDAQ 100 ha presentato un modello di engulfing ribassista relativamente ampio venerdì, che non sempre funziona e necessita di una conferma con un ribasso lunedì. Tuttavia, è notevole, soprattutto se si considera che si è verificato durante una brusca inversione intraday.
L’inversione è stata determinata dall’implosione di Nvidia su se stessa, come una stella che diventa supernova. L’idea è la stessa: quando una stella invecchia e si ingrandisce, la sua massa aumenta e alla fine la massa diventa così grande che la stella collassa su se stessa.
In questo caso, il prezzo di Nvidia ha continuato a salire, spingendo la sua volatilità implicita verso l’alto; alla fine, la volatilità implicita è diventata così alta che gli acquirenti di call non potevano più trarre profitto, e questo ha sostanzialmente messo fine allo squeeze in atto, causando il crollo del titolo.
Non appena l’IV sulla call da 975 dollari con scadenza 15 marzo ha raggiunto il 75%, il titolo è crollato.
Questo ha anche creato un modello di engulfing ribassista su Nvidia con un volume massiccio. Sebbene il volume totale possa essere stato inferiore a quello del 24 agosto o del 25 maggio 2023, il titolo ha un prezzo più che doppio e triplo rispetto a quei giorni precedenti, il che significa che i valori nozionali dollar scambiati erano a livelli folli. Considerate che quasi 115 milioni di azioni di un titolo da quasi 900 dollari sono passate di mano.
Questo ci dice due cose per la settimana in corso: che è probabile che il mercato segua la strada intrapresa da Nvidia e che martedì mattina la stampa di un indice dei prezzi al consumo potrebbe essere molto importante e questa volta Nvidia potrebbe non essere in grado di salvarla.
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