Il settore immobiliare sarà la prossima bolla?
James Picerno | 28.03.2023 11:00
Quasi tutte le componenti delle maggiori classi di asset hanno registrato dei rialzi la scorsa settimana, in base ad una serie di ETF di riferimento. Le azioni immobiliari negli USA e in tutto il mondo sono state l’eccezione verso il basso, in base agli scambi fino alla chiusura di venerdì (24 marzo).
I titoli azionari sui mercati emergenti hanno trainato i rally della scorsa settimana. Il Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund ETF Shares (NYSE:VWO) è salito del 2,6%, il suo primo rialzo settimanale nelle ultime tre settimane. Ciononostante, il fondo sembra vulnerabile ad un ribasso. A meno che VWO non riesca a sostenere i recenti rialzi, o almeno a stabilizzarsi, l’ascesa dai minimi di ottobre appare come una breve interruzione in quello che è un bear market per l’ETF.
Quasi tutti i principali mercati del mondo hanno registrato dei rialzi la scorsa settimana, ad eccezione delle azioni immobiliari, negli Stati Uniti e all’estero. Il Vanguard Real Estate Index Fund ETF Shares (NYSE:VNQ) ha subìto il calo maggiore, con -1,2%, chiudendo vicino al precedente minimo di ottobre.
I REIT hanno sofferto quest’anno malgrado un moderato rialzo per l’azionario statunitense in generale. La recente crisi bancaria non aiuta, dice Bianca Rose, senior portfolio manager di Morningstar Investment Management Il trambusto ha messo in luce due fattori di rischio per le aziende immobiliari, spiega. I REIT sono particolarmente vulnerabili ai rischi per i locatari e alla stabilità del sistema bancario nel contesto attuale, avverte.
L’ampio rally della scorsa settimana ha fatto salire il Global Market Index (GMI.F), in rialzo per la seconda settimana, con +1,3%. Questo riferimento comprende tutte le maggiori classi di asset (eccetto liquidità) ponderate sul valore di mercato tramite ETF, e rappresenta una misura competitiva per le strategie di portafoglio su classi di asset multiple.
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Tutte le maggiori classi di asset restano sommerse per il trend su un anno. Il principale sconfitto su un anno: le azioni immobiliari globali al di fuori degli USA, tramite il Vanguard Global ex-U.S. Real Estate Index Fund ETF Shares (NASDAQ:VNQI), che ha chiuso a -22,1% venerdì rispetto al livello di un anno fa, mettendo in conto le distribuzioni.
Anche GMI.F è in rosso, con -8,9% negli ultimi 12 mesi.
Confrontando le principali classi di asset, continuiamo a notare cali relativamente profondi dai picchi precedenti per i mercati in tutto il mondo. Il ribasso più debole alla fine della scorsa settimana: l’iShares TIPS Bond ETF (NYSE:TIP), che ha chiuso con una perdita del 9,9% da picco a minimo.
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