Intel ha ancora tanta strada da fare

Fonte: Investing.com

Tuttavia, tra tutti questi aspetti negativi, c’è ancora possibilità a lungo termine per il titolo. Dopo lo straordinario calo di quest’anno, INTC è ora ai minimi di sei anni. L’azienda ha in atto un piano di rilancio a lungo termine. Il CHIPS Act, approvato durante l’estate, fornisce miliardi di dollari di sovvenzioni a Intel per la costruzione di nuovi impianti di produzione negli Stati Uniti.

Questo piano a lungo termine ha due grandi domande. La prima, ovviamente, è se funzionerà. La seconda è se gli investitori avranno la pazienza di aspettare che un piano pluriennale abbia successo.

Una storia che lascia ben sperare INTC

L’obiettivo di Intel è quello di tornare alle vette del settore, e se questo piano funziona, il rialzo sarà sostanziale. Restano intatti tutti i trend a lungo termine che hanno dato impulso alle azioni dei semiconduttori nel 2020 e nel 2021: la crescita dei veicoli elettrici ad alto consumo di chip, l’espansione dell’Internet delle cose, la necessità di una potenza di calcolo sempre maggiore.

Ovviamente, lo stesso vale per la natura ciclica del settore dei chip, nonostante le previsioni ottimistiche del contrario degli ultimi anni. Intel ci è già passata, o almeno le sue azioni ci sono già passate. Sì, il titolo è sceso del 45% dall’inizio dell’anno, ma è sceso del 44% nel 2008, del 50% nel 2002 e del 44% nel 1981.

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Ed ogni volta sono tornate più forti di prima. Nel 1982 le azioni INTC hanno guadagnato il 72%. Nel 2003 sono più che raddoppiate. Nel 2009 sono salite del 44%.

Intel avrà successo?

La domanda è se questa volta sarà diverso. Il contesto in cui opera Intel sicuramente è molto diverso. Ad esempio, nel 2003 e nel 2009, AMD era un’azienda di secondo piano che competeva soprattutto sul prezzo. Ora i suoi chip hanno prestazioni migliori di quelli di Intel in molte applicazioni chiave.

E anche l’esecuzione di Intel è molto diversa, e non in meglio. L’azienda sta ancora Sapphire Rapids era previsto per il 2021; il lancio in volumi non avverrà prima dell’anno prossimo.

E intanto i rivali non stanno certo con le mani in mano. AMD ha chiaramente raggiunto Intel in termini di progettazione di chip finali. Samsung Electronics (OTC:SSNLF) e Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM) stanno investendo miliardi in capacità produttive all’avanguardia. Il vantaggio di Intel è sempre stato il suo modello integrato; in parole povere, l’azienda aveva i migliori progetti e la migliore produzione. Al momento, sembra non avere nessuna delle due cose.

Ci vorranno anni prima che Intel recuperi l’una o l’altra. E non c’è garanzia di successo. I primi risultati non sembrano promettenti. Il rapporto sugli utili del secondo trimestre è stato definito da un analista una “perdita generazionale ”. La previsione di Intel per l’intero anno, pari a 2,30 dollari, è stata incredibilmente inferiore alle stime di 3,60 dollari. Incredibilmente, le entrate di Intel sono calate del 22% nello stesso trimestre in cui le vendite di AMD sono aumentate del 70%.

Le azioni Intel ora

Detto ciò, Intel non può essere certo cancellata. Anche se l’azienda ha perso quote, è ancora un gigante: il suo fatturato quest’anno sarà più del doppio di quello di AMD. C’è la speranza che i prodotti ritardati alla fine raggiungano i rivali. I massicci investimenti effettuati ora dovrebbero dare i loro frutti.

Nonostante il titolo non sembri a buon mercato in questo momento (viene scambiato a circa 12 volte gli utili di quest’anno, non fuori linea con il suo range passato) gli utili potrebbero essere un bottom. Le vendite di PC, in particolare, sono crollate quest’anno dopo che le aziende e i consumatori hanno fatto grandi acquisti in seguito al boom del lavoro a distanza causato dalla pandemia di coronavirus. Un’attività ciclica, e i semiconduttori chiaramente lo sono, dovrebbe avere un multiplo più alto al ribasso, dato che alla fine il ciclo si invertirà a favore di quell’attività.

Anche in passato quell’inversione ha giocato a favore di Intel. È per questo che il titolo si è ripreso da forti ribassi in diverse occasioni. Le due domande che ci si pone ora sono se l’azienda sia abbastanza forte da approfittare del prossimo rialzo e quando gli investitori saranno disposti a guardare avanti abbastanza a lungo da poterlo valutare.

Nota: al momento della scrittura, Vince Martin non possiede posizioni nei titoli menzionati nel presente articolo.