Le small cap sono davvero così convenienti?
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 23.06.2022 12:02
Articolo scritto in esclusiva per Investing.com
- Un ETF popolare di small-cap USA è tornato allo stesso livello di quattro anni fa
- Con un P/E piuttosto interessante, lo spazio del mercato azionario sembra conveniente.
- Un altro dato, tuttavia, ci indica cautela dopo un crollo di oltre il 30% dal massimo storico di novembre 2020
Tutti sono in giro ora che l'estate è ufficialmente iniziata (per chi vive nell'emisfero settentrionale). Andare in spiaggia e spostarsi nel paese è così comune che quasi tutti i posti sulle compagnie aeree sono occupati. Ha preso un biglietto di andata e ritorno anche il Russell 2000 Small-Cap Index (IWM).
Ecco cosa intendo: a differenza dell’S&P 500, le azioni small-cap sono tornate ai massimi pre-pandemia toccati a febbraio 2020. Da notare che l’IWM è invariato dall’estate 2018.
Zoom 5 anni IWM: Supporto lungo termine in gioco
Fonte: Stockcharts.com
Il “viaggio di andata e ritorno delle small-cap” è importante ora in quanto il prezzo è tornato al livello chiave di supporto. Il range 164 - 173 è un range chiave per le small. È un buon punto per effettuare operazioni swing long, ma è prudente fissare i livelli di stop al di sotto del minimo toccato all'inizio del mese.
Un altro segnale incoraggiante che cattura la mia attenzione è la divergenza rialzista sul grafico giornaliero IWM. Da notare nel grafico sotto che il noto (o tristemente noto!) ETF small-cap ha toccato un nuovo minimo, ma è successo insieme ad un minimo più alto dell’RSI. È un altro dardo da scoccare per i tori.
Grafico giornaliero IWM: Divergenza rialzista
Fonte: Stockcharts.com
Per quanto riguarda le valutazioni, i titoli con capitalizzazione ridotta sembrano assolutamente convenienti in apparenza. Secondo l’ottimo grafico di Ed Yardeni, l’indice S&P 600 SmallCap (che include i 600 titoli minori dell’S&P 1500) mostra un forward P/E ratio sotto 11.
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A parte i minimi della Grande Crisi Finanziaria, questo è il gruppo più economico degli ultimi decenni.
Tuttavia, bisogna fare due importanti precisazioni. Innanzitutto, l'S&P 600 SmallCap esclude le società con utili negativi. Inoltre, non abbiamo idea di quale sarà la "E" del rapporto P/E a termine.
Si prevede che le previsioni sugli utili saranno riviste al ribasso, forse durante la stagione degli utili corporate che inizierà tra quattro settimane.
S&P indice di valutazione del mercato azionario USA: è’ il momento di puntare forte?
Fonte: Yardeni.com
I lettori sanno che amo i miei grafici. Ce n’è uno ottimo di Jayme Wiggins e Eric Cinnamond, manager di portafogli di Palm Valley Capital Management.
Il grafico seguente mostra bene che tra le azionde con EBIT positivo nel Russell 2000, la media del dato EV/EBIT è ancora significativamente al di sopra dei minimi del 2000, 2008 e persino 2020. Inoltre, questo dato di valutazione è sopra il range 2003-2007.
Forse le azioni small-cap non sono poi così convenienti, se esaminate con attenzione.
Un diverso approccio di valutazione, una storia diversa
Fonte: Palm Valley Capital Management
Morale della favola
Raramente le cose sono chiare nel mondo degli investimenti e del trading. Bisogna soppesare i fattori rialzisti e ribassisti, definire il tipo di rischio che si vuole correre e conoscere il proprio orizzonte temporale.
Io sostengo che quattro anni di zero apprezzamento dei titoli a capitalizzazione ridotta rappresentino una solida opportunità a lungo termine. Per i trader a breve termine, sarebbe sensato prendere una posizione lunga con uno stop sotto i recenti minimi.
Il trading degli strumenti finanziari e/o di criptovalute comporta alti rischi, compreso quello di perdere in parte, o totalmente, l’importo dell’investimento, e potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori. I prezzi delle criptovalute sono estremamente volatili e potrebbero essere influenzati da fattori esterni come eventi finanziari, normativi o politici. Il trading con margine aumenta i rischi finanziari.
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