Lululemon: la valutazione lascia poco spazio ad errori
Geoff Considine, Ph.D | 05.05.2022 15:21
- Lululemon riporta utili poco al di sopra delle attese
- Al momento è scambiato circa il 25% al di sotto del massimo su 52 settimane
- La stima degli analisti di Wall Street è rialzista
- Le previsioni desunte dal mercato sono moderatamente ribassiste fino ad inizio 2023
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Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU) ha costruito un marchio di abbigliamento sportivo che si colloca nella fascia alta del cosiddetto abbigliamento “athleisure”. Le azioni hanno registrato un enorme rally negli ultimi anni, con ritorni su 3 e 5 anni rispettivamente del 26,2% e del 46,8% all’anno.
Il titolo al momento è scambiato circa il 25% al di sotto del prezzo di chiusura massimo su 12 mesi di 477,91 dollari, toccato il 16 novembre 2021. LULU è schizzato dal minimo su 12 mesi di metà marzo e segna un ribasso di solo il 9,4% finora nel 2022.
Fonte: Investing.com
Il 29 marzo, la società ha pubblicato i risultati del Q4 dell’anno fiscale 2022, con EPS di 3,37 dollari rispetto ai 3,28 attesi.
Fonte: E-Trade
Il titolo ha un rapporto P/E forward di 47,3 .
L’8 settembre 2021, gli ho assegnato un rating rialzista/buy e nei quasi otto mesi da allora trascorsi, LULU ha visto ritorni di -7,3% contro il -8,6% dell’indice S&P 500 (NYSE:SPY), dividendi compresi.
Il rating medio di Wall Street era rialzista, con un prezzo obiettivo su 12 mesi pari al 13,6% in più del prezzo delle azioni all’epoca, secondo E-Trade, ma solo il 3,9% al di sopra del prezzo in base alle stime di Wall Street calcolate da Investing.com.
Le previsioni desunte dal mercato ad inizio settembre 2021, guardando al marzo 2022, erano rialziste.
Ho calcolato le previsioni desunte dal mercato per LULU per inizio 2023 e le ho confrontate con le stime attuali di Wall Street rivedendo il mio rating sul titolo.
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Previsioni di Wall Street su LULU
E-Trade calcola le previsioni di Wall Street su LULU usando rating e prezzi obiettivo di 22 analisti che hanno pubblicato le loro stime negli ultimi tre mesi. Il rating medio è rialzista, come lo è stato per tutto lo scorso anno, e il prezzo obiettivo su 12 mesi è del 20,2% al di sopra del prezzo attuale delle azioni.
Fonte: E-Trade
Investing.com calcola le stime di Wall Street usando rating e price target di 32 analisti. Il rating è rialzista ed il prezzo obiettivo su 12 mesi è il 22,1% al di sopra dell’attuale prezzo delle azioni. Lo spread tra gli obiettivi di prezzo più alti e più bassi è alto, in linea con i risultati di E-Trade.
Fonte: Investing.com
Le previsioni di Wall Street per LULU indicano un ritorno su 12 mesi di circa il 20%.
Previsioni su LULU desunte dal mercato
Ho calcolato le previsioni desunte dal mercato per il periodo di 8,6 mesi da ora al 20 gennaio 2023 usando i prezzi delle opzioni call e put in scadenza in quella data.
Le previsioni desunte dal mercato solitamente vengono rappresentate nella forma della distribuzione probabilistica del ritorno di prezzo, con la probabilità sull’asse verticale ed il ritorno sull’orizzontale.
Fonte: Calcoli dell’autore usando le opzioni da E-Trade
Le previsioni desunte dal mercato al 20 gennaio 2023 sono inclinate a favore di ritorni negativi (ribassiste). L’esito della massima probabilità corrisponde ad un ritorno di prezzo di -15,8% per il periodo. La volatilità prevista calcolata da questa previsione è del 44%, nettamente superiore a quella calcolata a settembre, sebbene anche l’indice sulla volatilità (VIX) sia salito sostanzialmente nel periodo.
Per paragonare direttamente in modo più semplice le probabilità di ritorni positivi e negativi, ho ruotato il lato della distribuzione dei ritorni negativi lungo l’asse verticale (grafico seguente).
Fonte: Calcoli dell’autore usando le opzioni da E-Trade
Le probabilità di ritorni negativi sono più alte rispetto a ritorni positivi della stessa portata per un’ampia gamma dei più probabili esiti (la linea rossa tratteggiata è al di sopra di quella blu nella maggior parte dei due terzi a sinistra del grafico sopra). È una prospettiva ribassista.
Sintesi
Le previsioni desunte dal mercato per inizio 2023 sono moderatamente ribassiste, in netto contrasto con le previsioni di settembre. L’opinione del mercato delle opzioni è diventata più negativa. Considerati tutti questi fattori, cambio il mio rating su LULU a “neutral”.
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