RAI WAY - Dossier Rai Way-EI Towers di nuovo sul tavolo?
Websim | 03.09.2021 10:00
Rai Way SpA (MI:RWAY) figura tra i migliori di oggi con un rialzo del 4,7% a 5,33 euro.
MF riferisce che secondo diverse fonti finanziarie il dossier di fusione tra Raiway ed Ei Towers sarebbe tornato sul tavolo. Il momento sarebbe giusto: Mediaset (MI:MS) è pronta a incassare la cessione del suo 40% in EIT e punterebbe alla creazione di broadcaster pan-europei. Il nuovo CdA e management di RAI è focalizzato sul risanamento dei conti e dell'elevato debito accumulato negli anni. Il punto principale da risolvere è la rimozione del vincolo del 51% di RAI (ora ha il 65%) in RWAY e potrebbe essere facilmente risolto con un DPCM. Non ci sono nell'articolo ulteriori dettagli sull'accordo.
Le indicazioni dell'articolo supportano la nostra view positiva (BUY) sul titolo: dopo l'OPA sul 100% di EIT promossa congiuntamente da F2i/Mediaset che ha portato al delisting di quasi 3 anni fa, il successivo rafforzamento sul segmento di torri di broadcasting (l'acquisizione congiunta di Persidera con F2i) e la recente cessione delle torri telefoniche da parte di EIT, i tempi sono ormai maturi per una combinazione con RWAY, soprattutto ora che il perimetro dei due asset è divenuto più confrontabile (torri solo broadcasting).
Riteniamo plausibile un modello simile a quello seguito per il merger-of-equals tra INWIT e le torri di Vodafone (LON:VOD) Italia, con l'opportunità per la combined entity di restare quotata sul mercato ed eventualmente staccare un dividendo straordinario per aggiustare le quote tra i due azionisti (MS, RAI, F2i), lasciando spazio a Mediaset di conservare strategicamente una piccola quota di minoranza nel capitale anche a garanzia del futuro contratto di MSA con la combined entity.
Il consenso raccolto da Bloomberg esprime un target medio a 6,57 euro (60% di indicazioni d'acquisto). La raccomandazione fondamentale di Websim-Intermonte è MOLTO INTERESSANTE con target price a 7,3 euro.
Da inizio anno, Rai Way è ancora a -2%, rispetto al +18% del FtseMib, indice che sottoperforma a 1, 3 e 5 anni, anche se con fasi intermedie di sovraperformance durate anche più di un anno (2018-2020, per esempio).
Nostra opinione grafica.
Graficamente, a partire dai minimi in area 2,9 euro, rivisti nel 2016, il trend è stato rialzista tanto da raddoppiare la capitalizzazione sui massimi assoluti a 6,5 euro, segnati a fine 2019. Poi è prevalsa una logica di consolidamento con base nella fascia 4,0-4,40 euro. Da marzo, i prezzi si stanno allontanando da tali supporti e stanno per affrontare una fascia di resistenze abbastanza fastidiose intorno a 5,5 euro, spartiacque da superare per ambire al ritorno sui top assoluti.
I presupposti grafici sono per un recupero anche in termini relativi rispetto alla borsa. Il ratio verso il FtseMib sta reagendo da una forte base (si veda il grafico in giallo).
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Operatività multiday. Per l'analisi Tecnica di Websim il LONG scattato da tempo a 4,5 euro è arrivato oggi a target. Maggiori dettagli operativi nella scheda tecnica websim.
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