Secondo Corte di Giustizia europea, OMT in linea con trattato UE
Swissquote Europe Ltd | 14.01.2015 14:58
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Come previsto, l’opinione non vincolante della Corte di Giustizia europea sul programma OMT è stata conciliante. La Corte ha affermato che l’OMT è legittimo finché rispetterà determinate condizioni. La BCE dovrebbe evitare di dar via a un programma di aiuti diretti e deve precisare le ragioni dell’adozione di misure non convenzionali. A questo punto, la BCE non avrà difficoltà nel giustificare l’intervento attraverso canali non convenzionali. In primo luogo, si sta lentamente concretizzando la minaccia della deflazione dovuta alla lenta ripresa economica dell’Eurozona. In secondo luogo, la debolezza dei prezzi del petrolio farà peggiorare la deflazione e abbassare ulteriormente le previsioni sull’inflazione per i prossimi mesi. Pare che la BCE abbia ottenuto il via libera a un QE in piena regola.
Nella seconda metà del 2014, la BCE ha introdotto una serie di misure non convenzionali, oltre ai tassi negativi. Due tornate di operazioni LTRO mirate e il programma di riacquisto di debito privato non hanno ottenuto la popolarità prevista, fornendo una motivazione alla BCE per spingere ulteriormente l’espansione degli attivi di bilancio attraverso un QE in stile Fed (acquisto di debito pubblico). Siamo incerti sull’efficienza di questo possibile intervento sull’economia reale, ma le pressioni negative sul complesso EUR dovrebbero intensificarsi. L’EUR/USD ha infranto il supporto storico pari a 1,1743 (livello di debutto del primo gennaio 1999). A nostro avviso, è possibile un’estensione della debolezza. Collochiamo il nostro prossimo obiettivo a 1,1640 (minimo del 2005).
L’EUR/GBP rientra nella zona ribassista, il MACD diventa negativo e dovrebbe favorire un ulteriore ribasso in caso di chiusura giornaliera inferiore a 0,7815.
Breve nota sui mercati emergenti
Le valute dei mercati emergenti hanno avuto un andamento altalenante, perché c’è stato un indebolimento della propensione al rischio in scia all’abbassamento delle previsioni sulla crescita globale della Banca Mondiale. L’USD/RUB ha compiuto un rally fino a 66,5168 perché il greggio WTI continua a calare, mentre le valute dei paesi importatori di petrolio come TRY e BRL hanno trovato ordini d’acquisto migliori. Il deterioramento delle partite correnti in Turchia (-5,64 mld a novembre) non ha innescato reazioni degne di nota sul mercato, perché si ritiene che sarà temporaneo e dovuto all’improvviso aumento delle importazioni di oro. Nei prossimi mesi, la distorsione di breve termine emersa dalle cifre di novembre dovrebbe addolcirsi e dovremmo assistere a una nuova contrazione del deficit delle partite correnti. Ciò lascia presagire che continueranno le pressioni su tassi più bassi e che la banca centrale sarà costretta a tagliare i tassi nel corso del primo trimestre. L’USD/TRY rimbalza dalla media mobile a 50 giorni, segnata l’ultima volta il 5 dicembre, gli indicatori di trend e momentum favoriscono una correzione al ribasso più marcata. La coppia testa i livelli fra 2,2787/98 (media mobile a 50 giorni / 61,8% di Fibonacci sul rally da maggio a dicembre 2014); una violazione dovrebbe farla scendere verso 2,2382/2,2530 (50% di Fibonacci sul rally da maggio a dicembre / media mobile a 100 giorni).
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In Brasile, il nuovo ministro delle Finanze Levy ha detto che la politica fiscale dovrebbe rendere meno necessario un Selic più elevato, perché dovrebbe frenare la domanda dei consumatori e quindi raffreddare l’inflazione, ormai a livelli preoccupanti, superiori alla zona obiettivo della BCB (4,5% +/-2%). Aumenti del tasso relativamente più bassi dovrebbero contribuire ad attrarre gli investitori e quindi a stimolare la crescita. La teoria di per sé è buona, ma il governo di Rousseff dovrà fare in modo che il consolidamento fiscale avvenga in modo da favorire la crescita. Il 21 gennaio la BCB annuncerà la sua decisione di politica monetaria; la banca centrale dovrebbe aumentare il tasso Selic di altri 50 punti base, portandolo al 12,25%. Le previsioni di tassi più alti dovrebbero rendere ancora attraente il real brasiliano (BRL). L’USD/BRL testa il 76,4% di Fibonacci sul rally da luglio a dicembre (2,6253). Una violazione sotto questo livello dovrebbe spianare la strada verso 2,5375/2,5420 (supporto di dicembre / 61,8% di Fibonacci).
Luc Luyet
EUR/USD L’EUR/USD ha testato finora con successo il supporto a 1,1754, suggerendo una potenziale formazione di un doppio fondoa breve termine. Tuttavia, è necessaria una rottura delle resistenze orarie a 1,1871 per confermare tale scenario. Un'altra resistenza oraria si trova a 1,1976. Un supporto chiave si trova a 1,1640. In un’ottica a più lungo termine, la rottura della robusta area di supporto tra 1,2043 (minimo 24/07/2012) e 1,1877 (minimo 07/06/2010) conferma il trend ribassista di fondo. Il triangolo simmetrico a lungo termine favorisce un'ulteriore significativa debolezza. Supporti importanti si trovano a 1,1640 (15/11/2005) e a 1,0765 (minimo 03/09/2003), mentre una resistenza chiave si trova a 1,2252 (massimo 25/12/2014).
GBP/USD La coppia GBP/USD ha infranto la resistenza oraria a 1,5194 (massimo 12/01/2015), aprendo la strada a un rimbalzo più lungo. Un'altra resistenza oraria giace a 1,5274 (vedasi anche il ritracciamento a 38,2%). Supporti orari possono essere trovati a 1,5143 (minimo intragiornaliero) e a 1,5035, mentre un supporto psicologico è pari a 1,5000. A più lungo termine, la struttura tecnica è negativa finché i prezzi permarranno al di sotto della resistenza chiave a 1,5620 (massimo 31/12/2014). Si prevede un ritracciamento completo in scia all’ascesa del 2013-2014. Un supporto robusto si trova a 1,4814 (minimo 09/07/2013).
USD/JPY L’USD/JPY continua a indebolirsi. È necessaria una rottura della resistenza oraria a 117,96 (massimo intragiornaliero) per suggerire un esaurimento delle pressioni di vendita a breve termine. Un'altra resistenza oraria si trova a 118,85 (massimo 13/01/2015, si veda anche il canale discendente). Un supporto chiave si trova a 115,46. Propendiamo per un giudizio rialzista di lungo termine finché terrà il supporto chiave a 110,09 (massimo 01/10/2014). Sebbene unconsolidamento a medio terminesia auspicabilmente in corso, non viè alcun segnaleche segnali lafine del trendrialzistadi lungotermine. Un importanteresistenza si trova a124,14(massimo 22/06/2007). Un supportochiave si trovaa115,46(minimo 17/11/2014).
USD/CHF L’USD/CHF non è riuscito finora a infrangere la resistenza oraria a 1,0217. Di conseguenza, una rottura del supporto orario a 1,0118 (minimo 12/01/2015) convaliderebbela formazione di un doppio massimo a breve termine. Un altro supporto orario si trova a 1,0033. La violazione della principale area di resistenza tra 0,9972 (massimo 24/07/2012) e 1,0067 (massimo 01/12/2010) conferma l’avvio di un nuovo trend rialzista di lungo periodo nel mese di agosto 2011. È probabilmente in corso una nuova fase ascendente di lungo termine che fa eco a quella da agosto 2011 a luglio 2012. Resistenze chiave si attestano a 1,0676 (massimo 12/07/2010) e a 1,1731 (massimo 01/06/2010), mentre un supporto chiave si trova a 0,9831 (minimo 25/12/2014).
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