S&P 500: i mercati si prendono ancora gioco degli investitori
Avi Gilburt | 10.01.2023 13:28
Qualche settimana fa ho scritto un articolo che illustrava come l’S&P 500 abbia ingannato gli investitori per ben due volte sulla base dei recenti dati economici.
La settimana scorsa è stata l’ennesima reazione a sorpresa a un rapporto economico che sembrava ingannare ancora una volta la maggior parte degli investitori. Sembra che molti non abbiano imparato la lezione.
Il rapporto sui posti di lavoro ha mostrato che le buste paga sono aumentate oltre le aspettative, mentre la disoccupazione è scesa sotto le aspettative. Seguendo gli opinionisti, un numero così positivo di posti di lavoro avrebbe dovuto far scendere il mercato di molto. I numeri positivi sui posti di lavoro avrebbero fatto credere agli investitori che la Fed continuerà ad alzare i tassi, spingendo il mercato azionario al ribasso, almeno secondo la loro prospettiva.
Eppure, il mercato è salito fino al nostro obiettivo nonostante il rapporto, che avrebbe dovuto far scendere il mercato. E noi eravamo alla ricerca di un rally a prescindere dal rapporto sui posti di lavoro. Se osservate il grafico sottostante, noterete che il mercato ha seguito quasi perfettamente il percorso da noi tracciato:
E la mattina prima del report sull’occupazione, le nostre aspettative erano più alte:
Alla fine della giornata, abbiamo quasi raggiunto l’obiettivo.
Ma sono certo che molti cercheranno di trovare ragioni per cui il mercato è salito sulla base di un dato del rapporto. E sono sicuro che leggeremo le “ragioni” a posteriori nella sezione dei commenti qui sotto, che ci forniranno ragionamenti contorti come grattarsi l’orecchio sinistro con la mano destra passando sopra la testa.
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Devono inventarsi qualcosa per spiegare perché il mercato è salito invece di scendere, dato che la maggior parte si aspettava una reazione al ribasso sulla base di un simile rapporto. Mi è stato detto che molti altri analisti erano piuttosto arrabbiati e frustrati per il fatto che il mercato si è mosso nella direzione esattamente opposta a quella che si aspettavano a causa di quel rapporto sui posti di lavoro.
Tuttavia, ripeterò questa citazione di Robert Prechter nel suo libro The Socionomic Theory of Finance tutte le volte che sarà necessario per farvi capire perché le masse si approcciano al mercato in modo così sbagliato:
“Il compito degli osservatori, a loro modo di vedere, è semplicemente quello di identificare quali eventi esterni hanno causato qualsiasi variazione dei prezzi. Quando le notizie sembrano coincidere in modo ragionevole con il movimento del mercato, presumono una relazione causale. Quando le notizie non coincidono, cercano di elaborare una struttura di causa-effetto per farle coincidere. Quando non riescono nemmeno a trovare un modo plausibile per giustificare l’azione di mercato, attribuiscono i movimenti del mercato alla ‘psicologia’, il che significa che, nonostante la pletora di notizie e i numerosi modi inventivi per interpretarle, la loro immaginazione non è abbastanza prodigiosa da inventare una storia causale credibile.
Il più delle volte è facile per gli osservatori credere alla causalità delle notizie. I mercati finanziari fluttuano costantemente e le notizie escono in continuazione, e a volte i due elementi coincidono abbastanza bene da rafforzare il pregiudizio mentale dei commentatori verso una meccanica di causa ed effetto. Quando le notizie e il mercato non coincidono, fanno spallucce e ignorano l’incongruenza. Coloro che operano secondo il paradigma della meccanica in finanza non sembrano mai vedere o preoccuparsi dell’esistenza di queste evidenti anomalie”.
Sebbene le notizie e i rapporti economici possano fungere da catalizzatori per un movimento di mercato, la sostanza di tali notizie o rapporti economici non è sempre indicativa della direzione del movimento di mercato. E gli ultimi tre mesi ci hanno fornito esempi lampanti. Quindi, se avete cercato di discernere le mosse del mercato sulla base di questi rapporti, probabilmente siete stati sballottati più volte. Ma vi assicuro che non siete stati soli, come la maggior parte degli analisti e degli operatori di mercato.
Per quanto riguarda la prossima settimana, abbiamo una resistenza tra 3921 e 3945SPX. Finché la resistenza sarà mantenuta, mi aspetto un pullback verso l’area 3795-3830SPX.
In una prospettiva più ampia, se non rompiamo questo supporto, mi aspetto che nelle prossime settimane continuiamo a salire fino alla regione 4000-4100SPX. Se il mercato dovesse continuare a salire, anche il nostro supporto verrebbe adeguato al rialzo. Inoltre, questo rally può prepararci a un pullback dalla regione di 4000+, seguito da un rally verso 4300+ nei prossimi mesi.
Ai fini della gestione del rischio, se il mercato non dovesse raggiungere la regione dei 4000SPX e dovesse invece scendere sotto i 3780SPX, si aprirebbe la porta alla regione dei 3600SPX. Per ora non mi aspetto questo. Ma questi sono i parametri che seguiremo nella prossima settimana o due. Non siamo ancora usciti dal pantano.
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