Un report forte sull’occupazione potrebbe causare una svolta della Fed
Pinchas Cohen | 05.12.2022 11:13
- Un numero di nuovi posti di lavoro superiore alle attese mantiene alta l’inflazione
- La Fed tornerà ad essere falco?
- Il rally di breve termine dell’S&P 500 si scontra con una tendenza al ribasso di medio termine
- I titoli growth sono in rialzo, mentre il lungo termine favorisce i settori difensivi
- I dati finanziari di qualunque società relativi agli ultimi 10 anni
- Punteggi sulla salute finanziaria in termini di redditività, crescita ed altro
- Un fair value calcolato da decine di modelli finanziari
- Un rapido confronto con i rivali
- Grafici su fondamentali e performance
La narrativa di mercato vede gli investitori riposizionarsi sulla crescente possibilità di una recessione vera e propria, in presenza del percorso di inasprimento più aggressivo dagli anni Ottanta. Di conseguenza, il rendimento dei Treasury USA ha registrato la maggiore inversione dal 1981, un indicatore di recessione.
L’opinione che va per la maggiore è che i dati forti sull’occupazione di novembre siano in contrasto con un declino economico. Tuttavia, io sostengo il contrario: più nuovi posti di lavoro vengono creati, più l’economia si surriscalda, consentendo, se non costringendo, la Federal Reserve a mantenere l’aumento dei tassi, aumentando così le probabilità di una recessione.
Gli investitori si chiedono quanto il mercato azionario abbia già scontato una recessione. Dal 1950 la media dei selloff da recessione è stata del 29%.
Quest’anno l’indice S&P 500 ha perso un quarto del suo valore dai massimi storici, ovvero il calo medio. Tuttavia, nei 26 mercati ribassisti dal 1929, il popolare indicatore ha perso il 35,6% in una media di 289 giorni, ovvero circa nove mesi e mezzo, secondo l’istituto finanziario Hartford Funds .
A prescindere dai fondamentali, ho fornito indicazioni ribassiste da quando il mercato ha raggiunto il suo apice tecnico.
Fonte: Investing.com
Una lettura rigorosa caratterizzerebbe l’attuale tendenza di medio termine come laterale. Tuttavia, se il rally di breve termine completerà il cuneo ascendente con un breakout al ribasso, ritesterà il minimo di ottobre. Se scende più in basso, come avevo previsto, potrebbe formare un pattern di proseguimento del testa e spalle, che implica un movimento al ribasso di quasi 700 punti dal punto di rottura, difficile da determinare data la natura inclinata verso il basso della linea del collo, che rispecchia il massimo H&S di cui sopra.
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Esaminando i settori dell’S&P 500, ho notato che i servizi tecnologici e di comunicazione hanno registrato una ripresa nell’orizzonte temporale mensile e trimestrale. Il loro rally a breve termine sarà l’inizio di un’inversione? Non credo. Questi titoli growth stanno salendo perché il mercato è stato risk-on nel breve periodo. Tuttavia, se la tendenza al ribasso di medio termine dovesse riprendere, i titoli torneranno a scendere. Nelle prospettive a sei mesi e da un anno all’altro, i settori tecnologici stanno sottoperformando, mentre sono in testa i settori che farebbero meglio in caso di recessione: i beni di consumo, i servizi di pubblica utilità e la sanità.
Il dollaro è sceso venerdì dopo che il presidente della Fed di Chicago, Charles Evans, ha dichiarato che la banca centrale probabilmente modererà gli aumenti dei tassi. D’altro canto, Evans ha avvertito che la Fed potrebbe essere costretta ad aumentare i tassi “leggermente” più di quanto previsto a settembre. Il dollaro ha perso il 6% del valore a novembre, facendo registrare il peggior mese dal settembre 2010, in quanto gli operatori hanno invertito le posizioni in base alle aspettative di un rallentamento del rialzo dei tassi.
Fonte: Investing.com
Il dollaro ha completato un pennant ribassista, il che implica che il biglietto verde testerà il livello psicologico di 100. Tuttavia, bisogna fare attenzione al doppio supporto della trendline che collega i massimi dal 2017 e della trendline al rialzo dal minimo del giugno 2021.
L’oro è salito dell’1% mercoledì, in quanto il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato la banca centrale potrebbe rallentare i rialzi “già dal vertice di dicembre”. Allo stesso tempo, ha avvertito che l’inflazione non è finita (l’indicatore preferito dalla Fed è il PCE). Tuttavia, i solidi dati sull’occupazione di venerdì hanno spinto l’oro dai massimi di quattro mesi, ma potrebbero esserci anche fattori tecnici.
Fonte: Investing.com
Sul grafico giornaliero, l’oro ha formato un hanging man sopra la media mobile su 200 giorni proprio in corrispondenza dei massimi di agosto, confermando il potenziale di inversione dopo essere sceso sotto la linea di tendenza rialzista per la prima volta da marzo 2021.
Come già detto, Powell ha dichiarato mercoledì scorso che i rialzi dei tassi di interesse probabilmente rallenteranno, ma la Fed continuerà ad alzarli e l'inflazione continuerà a salire. I numeri dell'occupazione sono saliti, dimostrando quanto sia forte la crescita economica - e la crescita non favorisce l'inflazione in un'economia keynesiana. Se siete confusi sui fondamentali, siete in buona compagnia. Ciò che è quasi inevitabile: Possiamo aspettarci un andamento altalenante dei mercati.
Come detto prima, mercoledì Powell ha dichiarato che i rialzi dei tassi di interesse probabilmente rallenteranno, ma la Fed continuerà ad aumentare i tassi e l’inflazione continuerà a salire. I numeri dell’occupazione sono saliti, dimostrando quanto sia forte la crescita economica, e la crescita non favorisce l’inflazione in un’economia keynesiana. Se siete confusi sui fondamentali, siete in buona compagnia. Ecco ciò che è quasi inevitabile: possiamo aspettarci un andamento altalenante dei mercati.
Nota: Al momento della pubblicazione, l’autore non possiede posizioni nei titoli menzionati.
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