BCE super Hawkish: da niente a tutto?

Di Laura Sánchez

Investing.com - Mercati indecisi venerdì - Ibex 35, CAC 40, DAX... - la giornata chiave di Jackson Hole. Ad aumentare il nervosismo, i verbali della riunione del Consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE) di ieri mostrano che i suoi membri sembrano sempre più preoccupati che l'alta inflazione stia prendendo piede e hanno segnalato che il rischio è abbastanza grande da giustificare un aumento dei tassi maggiore del previsto.

"Nei verbali, la BCE afferma che le pressioni inflazionistiche si sono intensificate e che il mantenimento dell'ancoraggio delle aspettative di inflazione dipende dall'azione decisa del Consiglio direttivo di fronte al peggioramento delle prospettive di inflazione", fanno notare da Link Securities.

"In termini di inflazione, spiccano la preoccupazione della BCE per il deprezzamento dell'euro (con implicazioni inflazionistiche) e la vigilanza sull'andamento dei salari come principale indicatore degli effetti di secondo impatto (finora contenuti). In termini di crescita economica, riconoscono i rischi crescenti, ma senza parlare esplicitamente di recessione, e sono disposti a continuare con i rialzi dei tassi per controllare le aspettative di inflazione", sottolineano da Renta 4 (BME:RTA4).

Come sottolinea Banca March, "la BCE riconosce che i rialzi dei tassi potrebbero causare una crisi del debito" e fa eco alle parole di Philip Lane, capo economista della BCE, secondo cui "la normalizzazione della politica monetaria potrebbe innescare un episodio di frammentazione del mercato obbligazionario", motivo per cui l'organismo ha annunciato a luglio un nuovo strumento per combattere questo rischio.

Per Link Securities, il Consiglio direttivo "è pronto ad adeguare tutti i suoi strumenti nell'ambito del suo mandato per assicurare che l'inflazione si stabilizzi al suo obiettivo del 2,0% nel medio termine e che il nuovo programma di IPT salvaguardi la regolare trasmissione dell'orientamento di politica monetaria in tutta l'area dell'euro".

Lo scorso luglio la BCE ha aumentato il tasso di interesse di riferimento di 50 punti base, il primo aumento dal 2011, ponendo fine a otto anni di tassi negativi nel tentativo di alleviare le pressioni inflazionistiche. "La banca centrale si era inizialmente impegnata a un rialzo dei tassi di soli 25 punti base nella riunione di giugno", ricorda Link Securities.

"Possiamo quindi concludere che la BCE è pienamente determinata ad agire contro l'alta inflazione, il che porterà a ulteriori rialzi dei tassi di interesse di riferimento nelle prossime riunioni del suo Consiglio direttivo, rialzi che ipotizziamo saranno di mezzo punto percentuale a settembre", concludono da Link Securities.

Tuttavia, a Renta 4 ritengono che "è possibile che la BCE non sia in grado di aumentare i tassi tanto quanto il mercato si aspetta (all'1,75%-2% entro la metà del 2023) a fronte di una recessione che sembra inevitabile in economie come quella tedesca".

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