Lo “scenario Armageddon” di tassi Fed al 6,5% sarebbe meglio di quanto temuto - JPM

Investing.com - Il mercato si aspetta che la Federal Reserve rallenti il rialzo dei tassi a 50 punti base dopo la riunione del FOMC della prossima settimana, ma si prevede anche che la banca centrale continuerà ad aumentare il tasso dei fondi Fed a circa il 5%.

In seguito, gli investitori si aspettano una pausa più o meno lunga. Tuttavia, la politica della Fed continuerà a dipendere dall’inflazione, che rimane vicina ai massimi pluridecennali, nonostante la recente decelerazione.

In effetti, l’inflazione è soggetta ad altre influenze oltre ai tassi, come l’aumento dei prezzi dell’energia e i problemi della catena di approvvigionamento, e non c’è alcuna garanzia che il rapido aumento dei tassi della Fed visto finora quest’anno avrà l’impatto desiderato.

Di conseguenza, è possibile che la Fed decida che un tasso del 5% sia in definitiva insufficiente per riportare l’inflazione al suo obiettivo.

Questo è lo scenario che gli esperti di strategie di JPMorgan (NYSE:JPM), guidati da Nikolaos Panigirtzoglou, hanno immaginato in una recente nota, in cui la Fed alla fine spingerà il tasso dei fondi Fed al 6,5% nella seconda metà del 2023, uno scenario per il quale la banca assegna una probabilità del 28%, mentre il mercato attualmente ipotizza solo una probabilità del 10% per questo risultato, secondo lo strumento di controllo dei tassi della Fed di Investing.com.

JP Morgan ha osservato che dalle discussioni con i clienti emerge che questo scenario è ampiamente percepito come lo scenario Armageddon.

“Dopotutto, l’ultima volta che il tasso dei fondi federali è stato al 6,5% è stato nel 2000 e quel livello di tassi è stato seguito da perdite molto pesanti per i mercati del rischio di allora”, ha osservato il team di JPM.

Lo scenario Armageddon avrebbe un impatto sui mercati minore di quanto si pensi

Tuttavia, la banca ritiene che l’impatto sul mercato di un simile scenario sarebbe minore di quanto si possa pensare.

“A nostro avviso, anche se non c’è dubbio che [i tassi della Fed al 6,5%] sarebbero negativi per la maggior parte delle classi di asset, comprese le azioni, le obbligazioni e il credito, il potenziale ribasso sarà probabilmente più limitato di quanto suggerirebbe un Armageddon”, hanno scritto gli analisti.

In particolare, essi stimano che l’S&P 500 potrebbe scendere del 10% e che i rendimenti del Tesoro a 10 anni potrebbero salire di 50 punti base.

Sebbene non sia una buona notizia, è molto meno preoccupante di quanto pensi la maggior parte dei clienti con cui la banca ha parlato, che in media temono un crollo dell’S&P 500 al di sotto di 3.000 e un’impennata dei rendimenti decennali al di sopra del 5%.

“Un altro aumento di 150 punti base al 6,5% potrebbe rivelarsi meglio del temuto per le azioni nel loro complesso, anche se le aspettative di un atterraggio brusco per l’economia in questo scenario di rischio inducono un’ulteriore sottoperformance nei settori ciclici”, ha scritto la banca.

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“La domanda di obbligazioni e azioni si è già indebolita a tal punto nel 2022”, ha spiegato Panigirtzoglou, il che “rende molto meno probabile che un calo così significativo della domanda possa verificarsi nel 2023”.

Si noti che lo scenario dei tassi al 6,5% è uno dei quattro che gli economisti di JP Morgan hanno fissato per il prossimo anno. Gli altri scenari prevedono che la Fed tagli i tassi a partire dalla metà del 2023, che i tassi raggiungano un picco vicino al 5% nel bel mezzo di una lieve recessione o che la banca centrale riesca a domare l’inflazione senza causare gravi danni economici.