Tapering, inflazione e casi Covid. Cosa aspettarsi dalla Fed

Di Alessandro Albano 

Investing.com - L'evento più atteso della settimana, e forse dell'estate, è l'esito della riunione della Federal Reserve previsto questa sera alle 20:00 CEST, con l'importante conferenza stampa del governatore Jerome Powell a seguire alle 20:30 CEST.

Sebbene il mercato non si aspetti cambi repentini degli strumenti monetari, l'attenzione sarà tutta rivolta verso possibili indicazioni sulla riduzione degli acquisti obbligazionari già iniziate nel meeting di giugno, con l'aumento dei tassi mostrato dai dot plot che resta ancora sullo sfondo. 

Il forte aumento dei casi Covid negli Stati Uniti, triplicati in poco meni di due settimane, e la paura per possibili restrizioni, impongono però cautela sulla riduzione degli stimoli, nonostante un'inflazione al consumo al 5,4% e un Pce indicator (indice preferito dslal Fed per misurare l'aumento dei prezzi) al 3,4%, ben oltre il target Fed. 

Secondo gli analisti ING (AS:INGA), la questione del tapering verrà sollevata alla conferenza di agosto a Jackson Hole con i rischi che "rimangono sbilanciati verso una normalizzazione delle politiche prima del previsto". 

L'ultima testimonianza di Jerome Powell indica, però, il contrario. Al Congresso, il governatore ha infatti ribadito che le pressioni inflazionistiche rimangono "transitorie" senza bisogno urgente di un cambiamento di politica. Inoltre, i livelli di occupazione rimangono di 6 milioni più bassi rispetto ai livelli pre-pandemici, indicatore che si aggiunge all'incertezza, citata poco fa, della variante indiana. 

Con QE e tassi che rimarranno ai livelli attuali (0% - 0,25%) è possibile che Powell suggerirà che, sebbene sia iniziata la discussione sul tapering, "ci vorrà ancora molto tempo prima di arrivare ad a una conclusione sulla riduzione degli stimoli" avvertono da ING. 

Per gli esperti, nonostante un'ulteriore posizione dovish, Powell potrebbe "parlare un po' di più delle discussioni che circondano il percorso del tapering", con l'incontro di Jackson Hole a fine agosto che "vedrà i funzionari Fed iniziare a gettare le basi per una riduzione del QE".

Per ING, informazione più dettagliate del FOMC arriveranno a settembre prima di un annuncio ufficiale a dicembre, con QE che "terminerà nel secondo trimestre del 2022".

Per quanto riguarda i tassi di interesse, a giugno il FOMC ha accelerato le previsioni per punto di partenza nel 2023 rispetto alla precedenze indicazioni del 2024, indicando però una possibile accelerata in caso di miglioramento delle condizioni economiche. 

"Con l'economia che continua a crescere fortemente, l'inflazione ben al di sopra dell'obiettivo e un mercato del lavoro che sembra teso a causa della mancanza di lavoratori idonei, non saremmo sorpresi di vedere delle sorprese" sottolineano dalla banca olandese, secondo cui il primo inasprimento delle politiche avverrà "nel corso nel settembre 2022" con un successivo aumento dei tassi "nel dicembre 2022".

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E il dollaro? 

Il dollaro è entrato in questa settimana vicino ai massimi annuali, e con un tapering verso settembre e una crescita globale rimanga nella migliore delle ipotesi contrastato, per ING la moneta verde "può confermare i guadagni, se non salire".

"La combinazione di una Fed meno accomodante e della variante Delta ha sicuramente colpito i flussi di portafoglio verso i mercati emergenti, fornendo supporto al dollaro", aggiungono gli esperti, secondo i quali "sarà difficile vedere un'inversione di questa tendenza nell'immediato futuro".

Per l'EUR/USD, da un possibile un intervallo di 1,17-1,23 per la seconda metà di quest'anno, "un ambiente globale più difficile e una Banca centrale europea più accomodante significano che il floor a 1.1700 sarà sottoposto a maggiore pressione".

"Una rottura prolungata di 1,1700 segnalerebbe un'allarme di discesa verso 1,15 e persino di 1,13 nel terzo trimestre di quest'anno", aggiungono.