Treasury al 3%? Meglio puntare su scadenze brevi

Di Alessandro Albano

Investing.com - Dopo la decisione della Fed di aumentare i tassi di 50 punti base, il rendimento del treasury a 10 anni si è consolidato sopra il 3%, con il tasso sui mutui a 30 anni che ormai ha superato il 5% (dati MBA).

Nonostante le affermazioni di Powell, il mercato ha iniziato a prezzare seriamente un rialzo di 75 punti base nel meeting di metà giugno delle Fed, ma ancora non sconta appieno una politica più restrittiva della banca centrale che, secondo il Fed rate monitor di Investing.com , potrebbe portare il target dei fed funds tra il 3% e il 3,25%.

"Finché non ci sarà chiarezza sull'inflazione, sarà difficile affermare che i tassi abbiano raggiunto il picco", ha scritto in una nota Francesco Lomartire, Head of SPDR ETFs Southern Europe. Vista la vulnerabilità della crescita europea ai prezzi elevati dell'energia, l'esperto vede "un'opportunità nelle strategie investment grade a breve scadenza", in quanto sono in grado "di fornire una certa protezione contro l'aumento dei tassi", con gli investitori che "potrebbero anche prendere in considerazione un approccio ESG a questa esposizione".

L'inflazione è a livelli storicamente elevati e, secondo Lomartire, molte banche centrali "devono ancora agire". La Banca centrale europea (BCE) deve ancora avviare il processo di normalizzazione e i mercati ritengono che, come la Federal Reserve (Fed) e la Bank of England (BoE), la BCE aumenterà i tassi in modo aggressivo con un aumento previsto "di 75 pb entro la fine del 2022 e di 130 pb nei prossimi 12 mesi".

"Sebbene la motivazione per far uscire i tassi ufficiali dal territorio negativo non sembra in discussione, per la BCE potrebbe essere più difficile intraprendere un ciclo aggressivo di inasprimento dei tassi", sottolinea il manager di SDPR ETF.

La BCE ha effettivamente intensificato gli acquisti di obbligazioni del programma di acquisto dei titoli pubblici nelle ultime settimane, in parte a causa del rallentamento del programma di acquisto pandemico, ma anche" per contrastare le mosse del mercato, con l'aumento dei rendimenti dei titoli di stato che ha effettivamente inasprito le condizioni monetarie nell'area dell'euro".

L'inflazione potrebbe essere l'obiettivo della BCE, aggiunge Lomartire, "ma con la consapevolezza che gran parte dell'aumento dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) è dovuto ai prezzi dell'energia. I prezzi più elevati dell'energia e la ridotta disponibilità di alcune risorse avranno effettivamente un impatto negativo sulla domanda".

In chiave investimenti, un fattore chiave che ha disincentivato l'investimento nel tratto a breve della curva nell'area dell'euro è stata "la mancanza di rendimento corrente": nonostante il sell-off del mercato obbligazionario, il titolo di Stato tedesco a due anni "rende ancora solo poco più di 10 pb".

Vota l’App

Unisciti ai milioni di utenti che utilizzano l’app di Investing.com per restare sempre aggiornati.

Scarica ora

"Un modo per aumentare il rendimento corrente è concentrarsi sul credito investment grade, prendendo in considerazione le strategie ESG, la cui ascesa è stata messa alla prova dalla recente sovraperformance dei settori dell'energia e della difesa, che tipicamente non ne rispettano i criteri. Tuttavia, esistono diversi approcci all'ESG", spiega infine Lomartire.