Azioni: il rally arriva tardi, si profilano difficoltà economiche

Di Yasin Ebrahim

Investing.com -- Il mercato allargato ha messo a segno un rimbalzo del 15% dal crollo di ottobre, ma mentre la febbre FOMO si fa sentire, alcuni a Wall Street mettono in guardia dall'inseguire il rally, poiché l'ottimismo è troppo presente nelle azioni.

"Con alcuni movimenti del mercato azionario che appaiono estremi, con i mercati che prezzano un eccessivo ottimismo, con i driver tecnici di flusso che si stanno esaurendo e con la possibilità di un'ampia riallocazione dalle obbligazioni alle azioni, siamo propensi a sfumare il rally delle azioni", JPMorgan ha dichiarato in una nota.

Il mercato azionario più ampio ha guadagnato il 5% su base annua e il 15% dal crollo di ottobre. I titoli sono scambiati come se "la crisi energetica, la guerra e la forte stretta monetaria non fossero avvenute", ha detto la banca. Una recessione, che secondo JPMorgan ha una probabilità superiore al 50% di verificarsi nei prossimi 12 mesi, "al momento non è prezzata nei mercati azionari".

Per molti una recessione, o un atterraggio duro, o un atterraggio morbido, sembrano essere nelle mani della Fed.

Alcuni sostengono che il ritmo esplosivo dei rialzi dei tassi da parte della Fed - e l'ulteriore stretta prevista - abbia ulteriore spazio per comprimere l'economia, aumentando la probabilità di recessione. Ma altri sostengono che il colpo economico delle misure restrittive della Fed sia già arrivato al culmine.

{La Goldman Sachs}} ha dichiarato di ritenere che l'indebolimento dell'attività economica nel quarto trimestre rappresenti "il picco del freno della politica restrittiva, piuttosto che l'inizio di qualcosa di più sinistro".

Oltre alle aspettative che il picco del danno della Fed sia nello specchietto retrovisore, Goldman Sachs ha sottolineato il miglioramento del quadro economico in Europa e la riapertura della Cina - due fattori che possono sostenere la crescita globale - come motivi di ottimismo sul fatto che gli Stati Uniti evitino una recessione.

Sebbene JPMorgan ammetta che il picco di crescita in Asia derivante dalla riapertura della Cina sia un "jolly" che potrebbe potenzialmente aiutare l'economia statunitense a raggiungere un atterraggio morbido, ritiene che l'impulso della riapertura della Cina agli Stati Uniti non sarà probabilmente significativo né immediato, in quanto ci vorranno dai due ai cinque trimestri per avere un impatto.

"Riteniamo che la maggior parte dell'impatto della riapertura si farà sentire a partire dal secondo trimestre. Pertanto, ipotizzando che l'elasticità si collochi nella parte bassa dell'intervallo e che il ritardo sia di circa 3/4 trimestri, si riduce la fiducia che il rimbalzo in Asia possa evitare una recessione negli Stati Uniti", ha aggiunto.

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Anche altri a Wall Street mettono in dubbio il recente rimbalzo dei mercati sulla scia dell'indebolimento dei dati economici. {Mike Wilson di Morgan Stanley}} ha affermato che i titoli potrebbero prezzare un contesto economico più debole già "in questo trimestre".

Anche l'inversione della curva dei rendimenti dei Treasury, in atto da mesi, è difficile da ignorare, secondo JPMorgan in quanto è un "chiaro" segnale che l'economia si trova "alla fine del ciclo e i rischi di recessione sono elevati".

Mentre infuria il dibattito sulla recessione, la forza dei consumatori continua a diminuire, mettendo a rischio i margini delle aziende, che sono ai massimi storici, e gli utili, e mettendo in dubbio il recente rally.

"Il recente indebolimento dei dati economici e il calo anticipato delle aspettative sugli utili indicano che, a nostro avviso, i mercati si muoveranno probabilmente al ribasso", ha dichiarato JPMorgan.