Blackstone limita i prelievi dal fondo Real Estate, per analisti "è un caso unico"

Di Alessandro Albano

Investing.com - Blackstone (NYSE:BX) è finita sotto i riflettori del mercato dopo aver deciso di chiudere le richieste di ritiro degli investimenti dal proprio fondo Blackstone Real Estate Income Trust (BREIT), uno degli strumenti più importanti della società d'investimento e che conta un Net Asset Value di 69 miliardi di dollari. 

Il colosso degli investimenti da $1 trilione di AuM ha fatto sapere di aver preso una scelta simile in seguito alle troppe richieste ricevute che hanno superato il tetto trimestrale, aggiungendo che in futuro dovrà limitare le richieste in modo da "non superare la struttura progettata per evitare un disallineamento della liquidità e massimizzare il valore a lungo termine per gli azionisti".

In seguito alla notizia, gli analisti Evercore ISI hanno scritto che la scelta "sta danneggiando Blackstone", spiegando che la pietra nera "riacquisterà circa 3 miliardi di dollari nel trimestre (per ottobre e novembre) mentre, in futuro, si atterrà al limite del 2% del NAV mensile o del 5% del NAV trimestrale".

"Facendo i calcoli sugli attuali 69 miliardi di dollari di NAV, il limite equivale ad un rimborso massimo di 3,45 miliardi di dollari a trimestre", hanno sottolineato gli analisti.

"Riteniamo che si tratti di un caso unico, in quanto gli investitori potrebbero nutrire qualche preoccupazione sul mercato immobiliare e vendere un prodotto dalle ottime performance (9,3% di rendimento a fine anno, 4,4% di rendimento al lordo delle imposte o 6,9% di tasso di distribuzione annualizzato equivalente alle tasse, 15,5% di rendimento annualizzato a 3 anni) per la liquidità e per il timore di cosa significhi un aumento dei tassi per l'edilizia e l'economia. La nostra sensazione è che la maggior parte delle richieste da investitori non statunitensi, dato che il dollaro forte sta giocando un ruolo anche in questo caso", hanno aggiunto da Evercore. 

Anche gli analisti di BMO Capital Markets si sono espressi in merito, dichiarando di aspettarsi che gli investitori "rivaluteranno il multiplo che attribuiscono agli utili di Blackstone derivanti dai prodotti Retail Alts (Alternative mutual funds) più prociclici".

"Siamo sorpresi che la BREIT stia limitando i rimborsi in questo momento, visti i recenti commenti sui livelli di liquidità/altra flessibilità. Nel breve termine ci aspettiamo che gli afflussi della BREIT scendano essenzialmente a zero, mentre presumibilmente si verificherà un aumento significativo delle nuove richieste di riscatto, che saranno soddisfatte solo su base proporzionale. Queste creerà naturalmente un arretrato di richieste di riscatto che, secondo le nostre previsioni, richiederà diversi trimestri per essere digerito", hanno scritto da BMO.

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