Giovedì Evercore ISI ha modificato le proprie prospettive sulle azioni di ProLogis (NYSE: PLD), leader globale nel settore immobiliare logistico, riducendo il proprio obiettivo di prezzo sul titolo della società. Il nuovo obiettivo di prezzo è ora fissato a 123,00 dollari, in calo rispetto al precedente obiettivo di 136,00 dollari. Nonostante questo cambiamento, la società ha mantenuto il rating In Line sul titolo.
L'adeguamento dell'obiettivo di prezzo da parte di Evercore ISI è una risposta all'attuale contesto dei tassi di interesse. L'azienda ha aumentato l'ipotesi del tasso privo di rischio nell'analisi del Discounted Cash Flow (DCF) dal 4,0% al 4,35%. Questa modifica riflette le condizioni economiche più generali che influenzano il costo dei prestiti e degli investimenti.
Oltre all'adeguamento del tasso d'interesse, Evercore ISI ha anche rivisto la valutazione del core business di ProLogis. L'azienda applica ora un multiplo Adjusted Funds From Operations (AFFO) di 22 volte, con una diminuzione di un giro rispetto al metodo di valutazione precedente. Questa modifica suggerisce una stima più conservativa dei flussi di cassa futuri dell'azienda.
Anche il tasso di capitalizzazione applicato nel quadro del valore patrimoniale netto (NAV) utilizzato da Evercore ISI è stato aumentato di 20 punti base. L'aumento è dovuto al previsto rallentamento della crescita del reddito operativo netto (NOI), che è un parametro fondamentale per valutare la redditività degli investimenti immobiliari.
L'effetto cumulativo di queste modifiche ha portato alla revisione al ribasso dell'obiettivo di prezzo di ProLogis. L'analista di Evercore ISI ha dichiarato: "Data la situazione attuale dei tassi d'interesse, abbiamo alzato l'ipotesi del tasso privo di rischio all'interno del nostro DCF dal 4,0% al 4,35% e abbiamo abbassato il nostro multiplo AFFO per l'attività principale di 1 giro a 22x.
Inoltre, abbiamo anche aumentato di 20 pb il tasso di cap applicato nel nostro quadro di riferimento per il NAV, a causa della crescita più lenta del NOI. Di conseguenza, il nostro PT scende da 136 a 123 dollari". Questa dichiarazione riassume le motivazioni alla base degli aggiustamenti apportati al modello finanziario di ProLogis.
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