Mercoledì Morgan Stanley ha modificato la propria posizione sul titolo Galaxy Entertainment Group Ltd (HKG:0027) (OTC: GXYEF), passando da Overweight a Equalweight. L'azienda ha inoltre rivisto al ribasso l'obiettivo di prezzo a 38,00 HK$ dal precedente 46,00 HK$.
Il declassamento è attribuito a diversi fattori, tra cui le previste revisioni negative degli utili per gli anni 2024 e 2025, un premio di valutazione ridotto rispetto ai suoi concorrenti e un catalizzatore negativo previsto per il primo trimestre del 2024.
L'analisi della società indica che le aspettative di consenso per gli utili di Galaxy prima degli interessi, delle imposte, del deprezzamento e dell'ammortamento (EBITDA) sono eccessivamente ottimistiche. Le previsioni di Morgan Stanley sono ora del 13% inferiori al consenso sia per il 2024 che per il 2025.
Il consenso aveva previsto un aumento della quota di mercato in seguito all'apertura della Fase 3 di Galaxy nella seconda metà del 2023, che non si è verificata. Inoltre, la società prevede un calo della quota di mercato di massa di Galaxy al 17,2% per il primo trimestre del 2024.
Un altro punto di preoccupazione è il premio di valutazione di Galaxy rispetto ai suoi concorrenti. Storicamente, Galaxy è stata scambiata con uno sconto rispetto a Sands e ad altre società di gioco di Macao. Tuttavia, attualmente è scambiata con un premio che, secondo Morgan Stanley, si ridurrà quando le altre società riprenderanno a pagare i dividendi e i recenti investimenti di Galaxy non produrranno i guadagni di quota di mercato previsti.
Il primo trimestre del 2024 è considerato un potenziale catalizzatore negativo per Galaxy: la società prevede infatti che l'EBITDA aziendale crescerà solo del 2% su base trimestrale, raggiungendo i 2,9 miliardi di dollari di Hong Kong.
Questa cifra rappresenta il 72% della performance del primo trimestre del 2019, più debole della crescita del 5% prevista dal settore, o dell'81% del primo trimestre del 2019. La sottoperformance prevista è dovuta alla perdita di quote del mercato di massa e alla riduzione della leva operativa.
Nonostante il downgrade, Morgan Stanley non raccomanda al momento una posizione Underweight sul titolo Galaxy. L'azienda riconosce il solido track record operativo di Galaxy e suggerisce che un trend più visibile di guadagno di quote di mercato nella seconda metà del 2024 potrebbe portare a prospettive più positive. Inoltre, alcuni investitori potrebbero continuare a preferire Galaxy per via della sua posizione di liquidità netta in mezzo alle incertezze del contesto macroeconomico cinese.
Approfondimenti di InvestingPro
Tra le preoccupazioni sollevate da Morgan Stanley, è degno di nota il fatto che Galaxy Entertainment Group Ltd (OTC: GXYEF) mostri una resilienza finanziaria che potrebbe interessare gli investitori. Secondo i dati di InvestingPro, Galaxy ha una capitalizzazione di mercato di 19,09 miliardi di dollari e un robusto margine di profitto lordo del 76,16% negli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre 2023. Queste cifre suggeriscono una forte capacità di generare ricavi rispetto ai costi. Inoltre, l'impressionante crescita dei ricavi della società, pari al 208,79% nello stesso periodo, evidenzia la sua significativa espansione, che potrebbe essere un segnale positivo per le performance future.
I suggerimenti di InvestingPro per Galaxy Entertainment rivelano che gli analisti si aspettano una crescita delle vendite nell'anno in corso e prevedono che l'azienda sarà redditizia quest'anno. Questi dati, uniti al fatto che Galaxy ha più liquidità che debiti in bilancio, possono rassicurare gli investitori preoccupati per la salute finanziaria dell'azienda. Inoltre, la società è scambiata vicino al suo minimo di 52 settimane, il che potrebbe rappresentare un'opportunità di acquisto per coloro che credono nel suo potenziale a lungo termine.
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