Giovedì Morgan Stanley ha emesso un downgrade per Etsy (NASDAQ:ETSY), spostando il rating del titolo da Equalweight a Underweight. L'azienda ha inoltre ridotto il suo obiettivo di prezzo sulle azioni a 55 dollari dai precedenti 64. Il downgrade è motivato dalle preoccupazioni sulle prospettive di crescita di Etsy dopo la sua significativa espansione durante la pandemia COVID-19.
Morgan Stanley suggerisce che Etsy ha raggiunto un nuovo livello di saturazione del mercato, che potrebbe ostacolare la crescita a medio termine del Gross Merchandise Sales (GMS) e dei multipli di valutazione. Nonostante la capacità di Etsy di mantenere gran parte dei guadagni ottenuti con la pandemia, con un aumento delle vendite lorde di merci di circa il 165% dal 2019, la società ritiene che il mercato online sia ora più vicino alla saturazione nei suoi mercati principali, rendendo difficile l'aggiunta di nuove coorti di utenti.
L'analisi di Morgan Stanley evidenzia un calo dei GMS core del 5% su base biennale, mentre i GMS totali degli acquirenti passati sono rimasti sostanzialmente invariati. Questo rallentamento è in parte attribuito a un calo del 7% degli SGM per acquirente nello stesso periodo, influenzato da un contesto macroeconomico difficile per la spesa discrezionale.
In prospettiva, Morgan Stanley prevede un modesto tasso di crescita annuale composto (CAGR) degli SGA di circa il 3% dal 2023 al 2026, con stime per gli SGA del 2025 e del 2026 inferiori al consenso. L'azienda sottolinea un potenziale compromesso tra la crescita dei GMS e la redditività, in quanto la maggior parte della crescita prevista dovrebbe derivare dalla crescita degli acquirenti guidata dalle attività di marketing.
Il rapporto rileva inoltre che, sebbene la tecnologia di ricerca generativa dell'intelligenza artificiale possa potenzialmente migliorare la frequenza di acquisto su Etsy, l'incertezza che circonda i tempi e i benefici di tale tecnologia la rende difficile da considerare nelle valutazioni attuali.
Morgan Stanley conclude che la valutazione di Etsy potrebbe allinearsi maggiormente a quella di eBay man mano che il mercato si renderà conto della traiettoria di crescita a medio termine di Etsy. Il nuovo obiettivo di prezzo di 55 dollari implica una riduzione del multiplo di negoziazione di Etsy a 9 volte l'EBITDA previsto per il 2025, con un ribasso del 20% rispetto al livello attuale.
Approfondimenti di InvestingPro
Alla luce del declassamento di Etsy da parte di Morgan Stanley, un'analisi più approfondita di alcune metriche finanziarie chiave e dei suggerimenti di InvestingPro fornisce un quadro più sfumato dello stato attuale dell'azienda. L'impressionante margine di profitto lordo di Etsy, pari al 70,05% negli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre del 2023, testimonia la capacità dell'azienda di mantenere alti livelli di redditività nonostante le sfide del mercato. Inoltre, il rapporto P/E della società si è adeguato a un livello più interessante di 20,39, suggerendo che il titolo potrebbe essere scambiato a un prezzo basso rispetto alla crescita degli utili a breve termine.
I suggerimenti di InvestingPro indicano anche che Etsy è stata proattiva nella gestione del capitale, con riacquisti aggressivi di azioni che segnalano la fiducia del management nel valore dell'azienda. Inoltre, gli analisti prevedono che Etsy rimarrà redditizia quest'anno, come confermato dalla redditività dell'azienda negli ultimi dodici mesi.
Per gli investitori che desiderano approfondire la salute finanziaria e le prospettive future di Etsy, sono disponibili altri 10 suggerimenti di InvestingPro. Questi suggerimenti offrono spunti che potrebbero aiutare a prendere una decisione più informata, soprattutto se si considera l'attuale sentimento di mercato riflesso nel rapporto di Morgan Stanley. Per approfondire questi approfondimenti, utilizzate il codice coupon PRONEWS24 per ottenere un ulteriore 10% di sconto su un abbonamento annuale o biennale Pro e Pro+ a InvestingPro.
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