Lunedì Susquehanna ha mantenuto il rating positivo su AMD (NASDAQ:AMD), ma ha ridotto l'obiettivo di prezzo a 185 dollari dai precedenti 200 dollari. La correzione arriva in vista della relazione sugli utili del primo trimestre dell'azienda, prevista per martedì 30 aprile.
L'azienda prevede che la guidance di AMD possa essere generalmente in linea con le aspettative o leggermente più debole, influenzata dalla debolezza delle attività principali dell'azienda. Questo potrebbe essere parzialmente bilanciato dal potenziale successo della linea di prodotti MI300.
Il commento di Susquehanna ha notato un entusiasmo attenuato per la MI300 di AMD a seguito degli annunci della concorrenza all'evento GTC di NVIDIA. Ciononostante, l'azienda prevede ulteriori revisioni al rialzo della guidance di MI300, ritenute necessarie per far apprezzare il prezzo delle azioni di AMD. L'analista prevede che il fatturato di MI300 potrebbe superare i 5 miliardi di dollari nel 2024, nonostante una riduzione delle aspettative del buy-side, che in precedenza si attestavano a circa 8 miliardi di dollari.
Nel mercato delle CPU per i data center, l'azienda continua a vedere gli acquisti di GPU per server AI impattare sulle vendite di CPU. Tuttavia, AMD ha indicato una possibile ripresa della spesa per i server tradizionali nella seconda metà dell'anno, guidata da ulteriori guadagni di quote di mercato, in particolare nel segmento Enterprise. Anche le osservazioni di Intel su una ripresa delle CPU per data center nella seconda metà dell'anno potrebbero segnalare una tendenza positiva per la spesa complessiva.
Per quanto riguarda il segmento dei clienti, l'azienda ha evidenziato una produzione e un sell-through migliori del previsto per i notebook nel primo trimestre. Tuttavia, i dati suggeriscono che AMD potrebbe aver perso quote di mercato nei portatili e nei desktop, cosa che potrebbe potenzialmente invertirsi con il lancio di Zen 5 previsto per l'estate.
Intel prevede un mercato dei PC stabile nel secondo trimestre e una crescita robusta nella seconda metà, legata all'adozione dei PC AI e alla fine del ciclo di vita di Windows 10, anche se Susquehanna esprime un certo scetticismo su questo driver.
Nel settore embedded, mentre Intel prevede una performance significativa nel secondo semestre, AMD dovrebbe ricevere una spinta dagli acquisti dell'ultimo periodo, in seguito alla dismissione di alcuni FPGA. La divisione gaming si trova ad affrontare le difficoltà legate all'indebolimento delle vendite di console e, sebbene il sell-through delle schede grafiche rimanga contenuto, la quota di mercato delle GPU di AMD è stabile e i prezzi sono aumentati per la prima volta dal quarto trimestre del 2021.
Nel complesso, con i margini lordi che dovrebbero rimanere costanti e potenzialmente migliorare nel secondo semestre grazie a un migliore mix di prodotti MI300 e a una ripresa dell'attività di Xilinx, l'azienda prevede che la guidance si allinei alle aspettative o sia leggermente inferiore. L'attenzione si concentrerà sul previsto aumento della guidance MI300 per il 2024. L'obiettivo di prezzo rivisto di 185 dollari si basa su una stima di 67 volte il valore d'impresa del 2025 per l'utile operativo netto al netto delle imposte (EV/NOPAT).
Approfondimenti di InvestingPro
In prossimità della relazione sugli utili di AMD, i dati di InvestingPro mostrano un panorama finanziario eterogeneo per l'azienda. La capitalizzazione di mercato di AMD si attesta a 254,38 miliardi di dollari, indicando una solida presenza sul mercato. Nonostante una leggera flessione nella crescita dei ricavi negli ultimi dodici mesi, con una variazione del -3,9%, la crescita dei ricavi trimestrali dell'azienda mostra un dato più positivo, pari al 10,16% per il primo trimestre del 2023. Questo potrebbe suggerire un rimbalzo delle vendite che si allinea con le previsioni di Susquehanna di un potenziale miglioramento della guidance nell'ultima parte dell'anno.
I suggerimenti di InvestingPro evidenziano che AMD viene scambiata a un multiplo degli utili elevato, con un rapporto P/E di 297,07, che potrebbe sollevare dubbi sulla valutazione per i potenziali investitori. Tuttavia, la società è riconosciuta come un attore di primo piano nel settore dei semiconduttori e delle apparecchiature per semiconduttori, il che potrebbe giustificare il premio. Inoltre, gli analisti rimangono ottimisti sulla redditività dell'azienda, prevedendo una crescita dell'utile netto quest'anno.
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