Mercoledì scorso BofA Securities ha aggiornato l'outlook su Tencent Music Entertainment Group (NYSE:TME), alzando il target di prezzo a 12,30 dollari dai precedenti 10,50 dollari e ribadendo il rating Buy sul titolo. L'adeguamento fa seguito alla forte performance di Tencent Music nel quarto trimestre, sostenuta da un aumento degli utenti paganti di musica e da un miglioramento del ricavo medio per utente (ARPU).
I recenti risultati finanziari di Tencent Music hanno superato le aspettative, grazie a quello che BofA Securities descrive come un "doppio motore" di crescita. L'azienda prevede che questa tendenza al rialzo continuerà anche nel 2024, in particolare nella prima metà dell'anno, grazie a una combinazione di offerte di contenuti premium e di promozioni efficaci durante il periodo del Capodanno cinese. BofA Securities prevede anche un costante miglioramento dell'ARPU, favorito da sconti controllati e da una strategia di prezzi diversificata.
L'attenzione dell'azienda alla crescita dei ricavi da abbonamenti è stata sottolineata come una priorità assoluta, con una performance più equilibrata prevista se l'andamento del numero di abbonati dovesse migliorare.
BofA Securities rileva inoltre il potenziale di crescita dell'attività pubblicitaria di Tencent Music attraverso nuovi prodotti pubblicitari e l'espansione del modello ad-supported. Inoltre, l'analista prevede che i margini del settore musicale e del gruppo continueranno a migliorare grazie alla solidità del business musicale e all'aumento del ROI per utente.
Nonostante alcune fluttuazioni durante la stagione non di punta, Tencent Music ha registrato un andamento stabile degli utenti attivi mensili (MAU). L'azienda non ritiene inoltre che l'importante aumento dei prezzi attuato l'anno scorso abbia influito in modo significativo sulla base di utenti musicali o sul numero di abbonati.
In prospettiva, Tencent Music ha indicato che il suo piano di riacquisto di azioni è in corso e ha accennato alla possibilità di pagare dividendi alla luce del suo forte flusso di cassa. Un piano specifico per i dividendi dovrebbe essere annunciato a breve.
In conclusione, BofA Securities ha aumentato le previsioni sugli utili di Tencent Music per il 2024 e il 2025 del 9-12%, sulla base delle prospettive positive del business musicale e dei margini. Il nuovo obiettivo di prezzo di 12,30 dollari riflette un multiplo di 20x sul P/E GAAP previsto per il 2024, che implica un P/E rettificato di 18x. Il mantenimento del rating Buy si basa sulla solida performance dell'attività di Tencent Music.
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