Di Senad Karaahmetovic
"Il bear market non è finito", hanno scritto espressamente gli analisti di Goldman Sachs (NYSE:GS) in una nota ai clienti, avvertendo che lo scenario di bottom azionario "non è ancora stato raggiunto".
Dal colosso degli investimenti si aspettano "valutazioni più basse da qui in avanti", che dovrebbero coincidere con un "calo del momentum di deterioramento della crescita e un picco dei tassi di interesse". Solo allora, scrivono, potrebbe iniziare "una ripresa sostenuta".
Con la Fed che continuerà ad aumentare i tassi di interesse nel tentativo di raffreddare l'inflazione, gli analisti da una parte si aspettano un rallentamento del ritmo dei rialzi, ma dall'altra parte tassi "higher for longer", cioè tassi più alti per maggior tempo con stime superiori all'attuale consenso.
"Continuiamo a pensare che il percorso a breve termine dei mercati azionari sarà probabilmente volatile e in discesa, prima di raggiungere un minimo finale nel 2023. Quindi, mentre i rischi a breve termine sono al ribasso per le azioni globali, è probabile che entrino in una fase di 'speranza' nel 2023; ci aspettiamo che i rendimenti complessivi da qui alla fine del prossimo anno siano relativamente bassi", hanno aggiunto gli esperti.
In questo senso, gli strategist consigliano di adottare "un approccio bilanciato", che combina "società di qualità, con bilanci solidi e margini stabili, con società di valore profondo, energia e risorse, dove i rischi di valutazione sono limitati".
"Ci piacciono le società in grado di comporre gli utili e i rendimenti attraverso una combinazione di reinvestimenti e dividendi nel tempo. A differenza dell'ultimo ciclo, una maggiore diversificazione tra settori e regioni, nonché una maggiore attenzione alle valutazioni, dovrebbero migliorare i rendimenti nel corso del 2023", hanno concluso da GS.