Mercoledì Pivotal Research ha modificato le sue proiezioni su Liberty Formula One (NASDAQ:FWONK), alzando l'obiettivo di prezzo del titolo a 100 dollari dai precedenti 92 dollari, pur mantenendo un rating Buy sul titolo.
La società ha citato diversi fattori per la posizione ottimistica, tra cui i solidi risultati del quarto trimestre, una crescita dell'EBITDA del 22% su base annua prevista per il 2023, che dovrebbe accelerare ulteriormente nel 2024, e una revisione al rialzo delle aspettative sui diritti di trasmissione post-2024.
La società di ricerca prevede che l'EBITDA e il flusso di cassa libero di quest'anno beneficeranno in modo significativo dell'aggiunta di due gare supplementari e del previsto miglioramento sostanziale dei rendimenti del Gran Premio di Las Vegas, autopromosso.
Anche la struttura dell'accordo di Liberty con le scuderie, che consente una quota maggiore della crescita dei ricavi incrementali, e il continuo forte slancio di questo sport sono stati evidenziati come fattori che hanno contribuito all'aumento dell'obiettivo di prezzo.
Il nuovo obiettivo di prezzo si basa principalmente sull'aumento delle tariffe dei diritti sportivi a lungo termine e, in misura minore, sulle previsioni di pagamento delle squadre. L'azienda ritiene che l'ingresso di Netflix (NASDAQ:NFLX) nelle gare per i diritti sportivi globali, come dimostrato dall'acquisizione dei diritti della WWE, rappresenti un importante sviluppo positivo per la Formula Uno.
L'analista suggerisce che Netflix, con la sua vasta portata globale, sarebbe un partner ideale per la trasmissione di Liberty Formula Uno.
Inoltre, l'azienda prevede una concorrenza aggressiva per i diritti di trasmissione nel medio-lungo termine, soprattutto con l'avvicinarsi della scadenza del contratto con ESPN USA per la stagione 2025, che potrebbe portare a una guerra di offerte per i diritti della Formula Uno.
La valutazione di Liberty Formula One si basa su una metodologia di discounted cash flow (DCF), applicando un multiplo di 20 volte all'EBITDA previsto per il 2025 e un tasso di sconto dell'8%, oltre a uno sconto del 10% per il tracking stock.
L'azienda ha inoltre osservato che Liberty Formula One viene attualmente scambiata a 19 volte l'EBITDA previsto per il 2024 e a 15 volte l'EBITDA per il 2025, con la società pronta a registrare una continua accelerazione materiale dell'EBITDA e del flusso di cassa libero.
Il rapporto ha sottolineato lo stato fiorente della Formula Uno, evidenziato dall'espansione a 24 gare nel 2024, dalla forte affluenza alle gare, dall'estensione degli accordi di trasmissione e di pista, dai nuovi fornitori di motori, dal successo del Gran Premio di Las Vegas e dalla crescita dei social media e degli spettatori televisivi.
Pivotal Research ha concluso che l'attuale valutazione non riflette appieno la performance della società e ha suggerito che una potenziale guerra dei diritti di trasmissione potrebbe posizionare Liberty Formula Uno come obiettivo di acquisizione per gli operatori globali, con una valutazione che potrebbe superare i 30 miliardi di dollari, o circa 25 volte l'EBITDA previsto per il 2025.
La società ha ribadito il rating Buy e ha fissato un nuovo prezzo obiettivo Street High di 100 dollari.
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