Venerdì scorso, l'analista di JPMorgan Jeremy Tonet ha aggiornato Kinetik Holdings Inc. (NASDAQ:KNTK) da Neutral a Overweight e ha aumentato l'obiettivo di prezzo a $40 da $38. L'analista ha citato l'attraente posizionamento degli asset di Kinetik e l'eliminazione del suo piano di reinvestimento dei dividendi (DRIP) come fattori chiave che contribuiscono a una configurazione favorevole a breve termine per la società.
Kinetik Holdings, un operatore midstream a servizio completo con particolare attenzione al bacino del Delaware, è nota per le sue ampie posizioni di lavorazione nel bacino di Permian, nonché per le sue partecipazioni in importanti gasdotti di prelievo, come il Permian Highway Pipeline e il Gulf Coast Express, e il gasdotto Shin Oak NGL. Queste attività offrono chiari vantaggi di integrazione a valle, distinguendo Kinetik dai suoi concorrenti a piccola e media capitalizzazione e migliorando la stabilità del flusso di cassa.
Da quando JPMorgan ha avviato la copertura di Kinetik nel 2022, l'azienda è stata cauta, citando una valutazione relativamente piena e gli effetti diluitivi del DRIP. Tuttavia, le prospettive di Kinetik sono migliorate, con aspettative di crescita del gas naturale a due cifre e del greggio a una sola cifra nel 2024, che dovrebbero sostenere una forte crescita dell'EBITDA.
Le esigenze logistiche del bacino permiano sono considerate particolarmente interessanti e Kinetik è ben posizionata per beneficiare di questa tendenza. La valutazione della società è diventata più interessante, con la crescita del Permiano che ha portato a una maggiore compressione del multiplo rispetto ai suoi concorrenti. La conclusione del DRIP, insieme alla riduzione delle spese di capitale e alla nuova leva finanziaria sulle aree di primo livello del Nuovo Messico, ha migliorato il profilo rischio/rendimento di Kinetik.
Il rapporto di leva finanziaria di Kinetik dovrebbe tendere a circa 3,5x debito/EBITDA entro la fine del 2024, riducendo l'urgenza di vendere la partecipazione nell'oleodotto Gulf Coast Express. La direzione ha indicato un approccio più opportunistico alla vendita degli asset, potenzialmente dopo l'espansione dell'oleodotto per ottenere un multiplo di vendita migliore. Tuttavia, anche la mancata vendita dell'asset è considerata un risultato soddisfacente.
L'analisi di JPMorgan valuta positivamente Kinetik in base a diverse metriche e osserva che le tendenze di consolidamento del settore potrebbero rappresentare un rischio di rialzo per le azioni della società. Kinetik potrebbe essere un obiettivo di acquisizione interessante per le grandi società di midstream che cercano di espandersi nel Permiano. L'amministratore delegato Welch si è detto aperto a offerte di acquisizione di alto valore, dato il posizionamento di primo piano dell'azienda nella regione. Alla luce di queste considerazioni, JPMorgan ha rivisto l'obiettivo di prezzo e il rating di Kinetik Holdings.
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