Cascade ha registrato risultati finanziari contrastanti nel quarto trimestre del 2023, con un aumento delle vendite e dell'EBITDA rispettivamente del 4% e del 48% rispetto all'anno precedente. Il settore del tissue ha dimostrato una forte inversione di tendenza, raggiungendo un EBITDA di 182 milioni di dollari e un robusto margine EBITDA del 15,6% grazie ai miglioramenti operativi.
Tuttavia, i segmenti del cartone e dei prodotti speciali hanno dovuto affrontare delle difficoltà. L'indebitamento netto di Cascade è diminuito e l'indice di leva finanziaria è migliorato significativamente. Ciononostante, l'azienda prevede di non raggiungere l'obiettivo di 5 miliardi di dollari di vendite consolidate per il 2024 e prevede un rapporto di leva finanziaria leggermente più alto rispetto all'intervallo previsto.
Aspetti salienti
- Il fatturato e l'EBITDA del quarto trimestre di Cascade sono aumentati rispettivamente del 4% e del 48%.
- Il settore del tissue ha avuto un trimestre forte, con un EBITDA di 182 milioni di dollari e un margine del 15,6%.
- Il segmento del cartone per container ha registrato un calo delle vendite e dell'EBITDA rettificato a causa della riduzione dei prezzi e dei volumi.
- Il segmento dei prodotti speciali ha mantenuto stabili le vendite, ma ha registrato un calo dei volumi.
- Il debito netto è diminuito di 206 milioni di dollari nel quarto trimestre e l'indice di leva finanziaria è migliorato da 5,2 a 2,4 volte.
- Per il prossimo trimestre l'azienda prevede risultati più deboli nel segmento dei pannelli per container e leggermente più forti nel segmento dei prodotti speciali.
Prospettive aziendali
- Cascade prevede risultati inferiori nel segmento dei pannelli per container a causa dell'aumento dei costi delle materie prime e dei prezzi di vendita più bassi.
- Il segmento dei prodotti speciali dovrebbe registrare risultati leggermente superiori.
- Il segmento del tissue dovrebbe essere leggermente più debole a causa della stagionalità e dell'aumento dei costi delle materie prime.
- È probabile che l'azienda raggiunga l'estremità inferiore della gamma di obiettivi per l'EBITDA e il free cash flow nel 2024.
- Si prevede un rapporto di leva finanziaria leggermente più alto rispetto all'obiettivo di 2,5-3 volte.
Punti salienti ribassisti
- Le vendite e l'EBITDA del segmento dei pannelli per container sono diminuiti a causa della riduzione dei prezzi e dei volumi.
- La chiusura dello stabilimento di Trenton eliminerà circa 36.000 tonnellate corte di capacità nel 1° trimestre.
- L'azienda prevede di non raggiungere l'obiettivo di 5 miliardi di dollari di vendite consolidate per il 2024.
Punti di forza rialzisti
- L'inversione di tendenza nel settore del tissue con un forte margine EBITDA del 15,6%.
- Lo stabilimento di Bear Island ha raggiunto il pareggio nel quarto trimestre e si prevede che contribuirà nel 2024.
- Non sono previste concessioni importanti sui prezzi del tissue, e il mercato probabilmente continuerà ad aumentare i prezzi.
Mancanze
- Il CapEx dell'azienda per l'anno è stato inferiore alle previsioni, senza che sia previsto un significativo recupero.
- Cascade non fornirà ulteriori aggiornamenti finanziari dopo il raggiungimento dei principali obiettivi aziendali.
Punti salienti delle domande e risposte
- La situazione delle scorte è buona, con un aumento previsto del prezzo della fibra riciclata.
- La domanda interna rimane consistente e le esportazioni non influenzano attualmente il mercato.
- I contratti per i cartoni sono in corso di adeguamento per un periodo di sei mesi, con la piena attuazione entro il quarto trimestre del 2024 e un impatto stimato di 50 milioni di dollari.
I dirigenti dell'azienda hanno sottolineato il loro impegno a migliorare la redditività e l'efficienza in tutti i segmenti di attività. Hanno delineato gli obiettivi per il prossimo anno, tra cui iniziative per migliorare l'efficienza e la logistica della rete attraverso la chiusura di impianti, iniziative per la redditività nel settore del tissue e piani per reinstallare linee di trasformazione per aumentare la capacità. Il ticker di Cascade (non riportato nel riepilogo) è da tenere d'occhio mentre l'azienda affronta le sfide e le opportunità che si presenteranno nel prossimo anno.
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