Lamar Advertising Company ha comunicato i risultati del terzo trimestre 2023, evidenziando un ambiente operativo difficile ma con una solida leva operativa. Nonostante le turbolenze, la società è riuscita a migliorare i margini operativi al 48,3% dal 47,6% dell'anno precedente. La forte performance dei settori dei servizi e del divertimento ha contribuito ai risultati positivi, mentre i settori della vendita al dettaglio, dell'istruzione e dell'immobiliare sono stati meno solidi.
Tra le principali informazioni emerse dalla telefonata si possono citare:
- Il terzo trimestre ha visto l'aggiunta di 84 cartelloni pubblicitari digitali, con un aumento dei ricavi digitali di quasi il 7%.- Lamar ha completato 11 acquisizioni nel trimestre per un valore di 78 milioni di dollari e prevede un anno più tranquillo per le fusioni e acquisizioni nel 2024.- Si prevede che il quarto trimestre manterrà uno slancio positivo, con una leggera crescita dei ricavi e spese che rimarranno piatte o leggermente in calo.- L'azienda è sulla buona strada per superare la parte superiore della sua guida per l'intero anno per i fondi rettificati dalle operazioni (AFFO) per azione.
Nel corso della telefonata, l'azienda ha indicato l'intenzione di aggiungere oltre 300 facce digitali entro l'anno. L'azienda ha riferito che il tasso di affissione analogico e l'occupazione sono rimasti relativamente stabili, mentre il tasso di affissione analogico ha registrato un leggero aumento e l'occupazione una leggera diminuzione. Le vendite locali regionali hanno costituito il 77% del mix di vendite, mentre il restante 23% è stato attribuito alle vendite programmatiche nazionali.
L'amministratore delegato di Lamar, Sean Reilly, ha espresso ottimismo per il 2024, prevedendo un tasso di crescita organica superiore rispetto al terzo trimestre del 2023. L'azienda ha anche annunciato di aver pagato 70 milioni di dollari di prestiti in essere e di voler continuare a investire nella sua impronta digitale. L'azienda prevede una diminuzione dell'attività di fusione e acquisizione nel prossimo anno a causa dell'anticipazione dell'attività nel 2021 e nel 2022.
L'azienda punta a ridurre il debito, concentrandosi in particolare sulle scadenze più vicine, e prevede che la leva finanziaria scenda sotto il 3 entro la fine dell'anno. Nonostante i venti contrari politici di ottobre, l'azienda ha registrato un miglioramento dei risultati a novembre e si aspetta che dicembre sia ancora migliore. L'azienda è ottimista sulla crescita nazionale nel 2024, grazie alla facilità di confronto con i numeri negativi registrati nell'anno in corso. La telefonata si è conclusa con gli auguri per le festività e con l'intenzione di riunirsi nuovamente nel 2024.
InvestingPro Insights
In base ai dati in tempo reale di InvestingPro, Lamar Advertising Company (LAMR) ha una capitalizzazione di mercato di 9400 milioni di dollari e un rapporto P/E di 22,57. La società ha registrato un rendimento significativo nell'ultima settimana e nell'ultimo mese, con un rendimento totale a 1 settimana del 13,18% e un rendimento totale a 1 mese del 14,11%. In termini di ricavi, la società ha generato 2079,21 milioni di dollari negli ultimi dodici mesi a partire dal secondo trimestre 2023, con un tasso di crescita del 6,89%.
I suggerimenti di InvestingPro indicano che LAMR ha un'elevata qualità degli utili, con un flusso di cassa libero superiore all'utile netto. La società paga anche un dividendo significativo agli azionisti, in linea con i dati che mostrano un dividend yield del 7,05% al 2023. Tuttavia, vale la pena notare che gli obblighi a breve termine della società superano le sue attività liquide.
Per chi fosse interessato a ulteriori approfondimenti e suggerimenti, InvestingPro offre un elenco completo di dati e suggerimenti per LAMR e altre società. Questo elenco comprende altri sette suggerimenti per la sola LAMR, che forniscono ai potenziali investitori una comprensione più approfondita della salute e delle prestazioni finanziarie della società.
Trascrizione completa - LAMR Q3 2023:
Operatore: Scusatemi tutti. Abbiamo ora in conferenza Sean Reilly e Jay Johnson. Vi ricordiamo che ciascuna delle vostre linee è in modalità di solo ascolto. Al termine della presentazione della società, apriremo la parola alle domande. [Nel corso di questa discussione, Lamar potrebbe rilasciare dichiarazioni previsionali sull'azienda, compresi i risultati finanziari, gli obiettivi strategici, i piani e i traguardi, anche per quanto riguarda l'importo e i tempi di qualsiasi distribuzione agli azionisti e gli impatti e gli effetti sulle condizioni economiche generali, sull'attività, sulle condizioni finanziarie e sui risultati delle operazioni dell'azienda. Tutte le dichiarazioni previsionali comportano rischi, incertezze e imprevisti, molti dei quali sfuggono al controllo di Lamar e possono far sì che i risultati effettivi differiscano sostanzialmente da quelli previsti. Lamar ha identificato importanti fattori che possono far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente da quelli discussi nella telefonata nel comunicato stampa sugli utili del terzo trimestre 2023 e nell'ultima relazione annuale sul modulo 10-K. Lamar rimanda a tali documenti. Lamar rimanda a tali documenti. Il comunicato stampa sugli utili del terzo trimestre 2023 di Lamar, che contiene le informazioni richieste dal Regolamento G in merito ad alcune misure finanziarie non-GAAP, è stato fornito alla SEC sul Modulo 8-K questa mattina ed è disponibile nella sezione Investitori del sito web di Lamar, www.lamar.com. Vorrei ora passare la parola a Sean Reilly. Signor Reilly, può iniziare.
Sean Reilly: Grazie, Katie. Buongiorno a tutti e benvenuti alla teleconferenza sugli utili del terzo trimestre 2023 di Lamar. Come abbiamo detto nel comunicato stampa, nel terzo trimestre l'ambiente operativo è rimasto instabile, con i clienti che hanno continuato ad adottare un approccio cauto alle loro campagne, soprattutto a livello nazionale. Ciononostante, nel terzo trimestre abbiamo dimostrato un'impressionante leva operativa, con un modesto aumento dei ricavi e una riduzione delle spese su base annua, depurata dalle acquisizioni. Il risultato delle spese è merito della gestione disciplinata dei nostri direttori generali locali. Il nostro team sta facendo un ottimo lavoro di gestione del macroambiente. Abbiamo anche beneficiato di pagamenti una tantum di sgravi COVID nel settore aeroportuale. I margini operativi senza i pagamenti straordinari per gli aeroporti nel terzo trimestre sono stati del 48,3%. Anche in questo caso, si tratta di un margine operativo del 48,3% e di un miglioramento rispetto ai margini del terzo trimestre dello scorso anno, pari al 47,6%. Ancora una volta, una grande prestazione da parte del nostro team. Le spese proforma senza i pagamenti per l'aeroporto sono rimaste sostanzialmente invariate. Prevediamo una combinazione simile per il quarto trimestre, con una leggera crescita dei ricavi proforma e spese proforma stabili o in leggera diminuzione. Ricordiamo che sul fronte dei ricavi avremo un vento politico contrario che probabilmente ci costerà circa 100 punti base di crescita. Ciononostante, come indicato nel comunicato, siamo sulla buona strada per raggiungere o addirittura superare la parte alta della revisione della guidance per l'AFFO per azione per l'intero anno che abbiamo fornito in agosto. Le categorie del terzo trimestre sono state particolarmente forti, come i servizi, i divertimenti e l'intrattenimento, mentre il commercio al dettaglio, l'istruzione e il settore immobiliare sono stati più deboli. Le assicurazioni, che sono state una categoria difficile per tutto l'anno, si sono stabilizzate e nel terzo trimestre sono rimaste pressoché invariate. Il settore politico, tra l'altro, ha registrato un calo di circa 2 milioni di dollari rispetto al terzo trimestre del 2022, tipico di un anno fuori ciclo. Per quanto riguarda il trimestre, le tariffe sono rimaste sostanzialmente invariate sulla nostra piattaforma analogica rispetto al periodo precedente, con un leggero aumento sui manifesti e una flessione sui bollettini, mentre l'occupazione è diminuita sui manifesti e si è stabilizzata sui bollettini. Come accennato in precedenza, i ricavi locali e regionali sono aumentati, mentre quelli nazionali e programmatici sono leggermente diminuiti. Vorrei sottolineare che, nel corso del quarto trimestre, la programmazione si sta rafforzando e si prevede un aumento in questo quarto trimestre rispetto a quello dell'anno scorso. Nel terzo trimestre abbiamo aggiunto 84 display per bollettini digitali, portando il nostro totale a quasi 4.700 alla fine del trimestre. I nostri ricavi digitali sono aumentati di circa il 7% rispetto al periodo precedente e rappresentano il 30% dei nostri ricavi da affissioni. A parità di cartellone, i ricavi digitali sono diminuiti di circa l'1,7%. Nel trimestre abbiamo completato 11 acquisizioni per 78 milioni di dollari, tra cui l'acquisto di uno straordinario impianto di cartelloni pubblicitari lungo la costa del Golfo della Florida e dell'Alabama. Questo ha portato a 120 milioni di dollari il totale della spesa per le fusioni e acquisizioni da inizio anno. Per quest'anno dovremmo essere a posto e, tra l'altro, prevediamo un altro anno relativamente tranquillo nel 2024 sul fronte delle fusioni e acquisizioni. A proposito del 2024, è un po' presto per fare previsioni concrete. Stiamo tenendo le consuete conversazioni di fine anno con le grandi agenzie e non abbiamo sentito nulla che ci preoccupi particolarmente. E mentre ci avviciniamo alle festività, ci sembra che avremo uno slancio positivo verso il prossimo anno. In effetti, il mese di dicembre si preannuncia molto positivo. Con questo, passo la parola a Jay, che ci illustrerà altri numeri.
Jay Johnson: Grazie, Sean. Buongiorno a tutti e grazie per essere qui con noi. Nel terzo trimestre abbiamo registrato una modesta crescita del nostro portafoglio e abbiamo superato le aspettative interne sia per le spese operative che per l'EBITDA rettificato. Nel terzo trimestre, i ricavi corretti per l'acquisizione sono aumentati dell'1,6% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, a fronte di un confronto difficile in cui la crescita dei ricavi proforma è stata del 6% nel terzo trimestre del 2022. Le nostre regioni di affissione sono cresciute a una cifra medio-bassa, ad eccezione del Nord-Est e del Midwest, che hanno subito una contrazione rispetto all'anno precedente a causa dell'esposizione alla pubblicità nazionale. Le spese operative corrette per l'acquisizione sono diminuite di 110 punti base nel terzo trimestre, un risultato leggermente migliore del previsto. Prevediamo che la crescita delle spese operative per l'intero anno si attesterà intorno all'1% su una base corretta per le acquisizioni. L'EBITDA rettificato del trimestre è stato di 265,7 milioni di dollari rispetto ai 251,2 milioni di dollari del 2022, con un aumento del 5,8%. Su una base corretta per le acquisizioni, l'EBITDA rettificato è aumentato del 4,5%. Il margine EBITDA rettificato per il trimestre è rimasto forte, pari al 49%, con un aumento di 140 punti base rispetto al terzo trimestre del 2022. Nonostante le pressioni inflazionistiche degli ultimi 24 mesi, il margine EBITDA rettificato dell'azienda rimane ben al di sopra dei livelli pre-pandemia. I fondi rettificati dalle operazioni hanno totalizzato 208,8 milioni di dollari nel terzo trimestre rispetto ai 206,4 milioni di dollari dell'anno precedente, con un aumento dell'1,2%. Questo nonostante gli interessi in contanti siano aumentati di 11,1 milioni di dollari rispetto al terzo trimestre del 2022. Anche se gli interessi in contanti hanno rappresentato un vento contrario di circa 0,11 dollari per azione, l'AFFO diluito è aumentato a 2,04 dollari contro i 2,03 dollari per azione del terzo trimestre del 2022. Il leggero miglioramento dell'AFFO a fronte di un vento contrario di 0,11 dollari di interessi in contanti sottolinea la resistenza del nostro modello di business con un portafoglio fortemente concentrato in cartelloni pubblicitari focalizzati sui mercati locali. Le vendite locali e regionali sono cresciute per il 10° trimestre consecutivo, aumentando del 2,3%. Il nostro business nazionale, che include il programmatic, è tornato ad essere debole ed è diminuito del 3,4% nel trimestre. Le vendite locali e regionali hanno rappresentato circa il 77% dei ricavi da affissioni nel terzo trimestre. Sul fronte delle spese in conto capitale, la spesa totale del trimestre è stata di 39,1 milioni di dollari, di cui 13,4 milioni di dollari di spese di manutenzione. Nei primi tre trimestri dell'anno, la spesa in conto capitale è stata di 132 milioni di dollari, di cui circa un terzo per la manutenzione. Per l'intero anno, prevediamo una spesa totale di 180-185 milioni di dollari, di cui circa 60 milioni per la manutenzione. Passiamo ora al nostro bilancio. Abbiamo un programma di scadenze del debito ben scalato e continuiamo a concentrarci sulla struttura del capitale dell'azienda, che è la migliore della categoria. Non abbiamo scadenze fino al prestito a termine A nel febbraio 2025, seguito dalla cartolarizzazione AR nel luglio dello stesso anno. Inoltre, non abbiamo scadenze a reddito fisso fino al 2028. Sulla base del debito in essere alla fine del trimestre, il nostro tasso d'interesse medio ponderato era di circa il 5% con una scadenza media ponderata del debito di 4,5 anni. In base alla nostra linea di credito, abbiamo chiuso il trimestre con una leva finanziaria totale di 3,21 volte l'indebitamento netto rispetto all'EBITDA, che rimane tra le più basse nella storia dell'azienda. Il nostro indebitamento garantito era pari a 1,08 volte alla fine del trimestre e siamo in grado di rispettare sia il test di accensione del debito totale che quello di mantenimento del debito garantito rispetto ai covenant, rispettivamente di 7 volte e 4,5 volte. Nonostante il forte aumento dei tassi d'interesse registrato nell'ultimo anno e sulla base delle attuali indicazioni, la nostra copertura degli interessi dovrebbe chiudere l'anno vicino a 6 volte l'EBITDA rettificato rispetto agli interessi di cassa. Sebbene non sia previsto un covenant di copertura degli interessi in nessuno dei nostri contratti di debito, monitoriamo questo importante parametro finanziario. Una sana copertura degli interessi dimostra la solidità del nostro bilancio e la capacità dell'azienda di garantire il servizio del debito. Alla fine del trimestre avevamo circa 645,7 milioni di dollari di liquidità totale, di cui 39,4 milioni di dollari in cassa e 606,3 milioni di dollari disponibili nell'ambito della nostra linea di credito revolving. Dopo la fine del trimestre, abbiamo rimborsato 70 milioni di dollari sul revolver e attualmente ci sono 65 milioni di dollari in sospeso su questa linea di credito. Stamattina abbiamo riaffermato la nostra guidance AFFO per l'intero anno, che va da 7,13 a 7,28 dollari per azione, ma come ha detto Sean, vediamo un percorso per superare potenzialmente la parte alta della gamma. Gli interessi in contanti per l'intero anno sono stati pari a 168 milioni di dollari, con un vento contrario di 0,47 dollari all'anno rispetto all'anno scorso. Come ho accennato prima, le spese di manutenzione sono previste per 60 milioni di dollari, mentre le imposte in contanti dovrebbero aggirarsi intorno ai 10 milioni di dollari. Infine, il nostro dividendo. Nel terzo trimestre abbiamo pagato un dividendo in contanti di 1,25 dollari per azione. La direzione raccomanda di dichiarare un dividendo in contanti di 1,25 dollari per azione anche per il quarto trimestre. Questa raccomandazione è soggetta all'approvazione del Consiglio di Amministrazione e la politica dei dividendi della società rimane quella di distribuire il 100% del nostro reddito imponibile. Per l'intero anno, prevediamo un dividendo di 5 dollari per azione nel 2023, anch'esso soggetto all'approvazione del Consiglio di Amministrazione. Ancora una volta, nel trimestre abbiamo registrato una modesta crescita dei ricavi e siamo particolarmente soddisfatti dei nostri sforzi in materia di spese operative. Continueremo a concentrarci sul controllo delle spese per il resto dell'anno. Passo ora la parola a Sean per concludere.
Sean Reilly: Grazie, Jay. Aggiungerò un po' di colore e poi aprirò alle domande. Come ha detto Jay, per quanto riguarda la forza e la debolezza geografica relativa, quest'anno è stata dura nei grandi mercati del Pacifico nordoccidentale e del Nordest, dove questi mercati hanno un'esposizione più nazionale. Per il resto, l'impronta di Lamar è in linea di massima solida. Ho detto che oggi abbiamo quasi 4.700 facce digitali di grande formato e che stiamo continuando ad aggiungerne un totale di poco più di 300 quest'anno. Per quanto riguarda le tariffe e l'occupazione, ho menzionato che le tariffe dei bollettini analogici e l'occupazione sono rimaste sostanzialmente invariate, le tariffe dei manifesti analogici sono leggermente aumentate, mentre l'occupazione è leggermente diminuita. Jay ha menzionato il mix di vendite nazionali, regionali e locali. Le vendite locali regionali sono state pari al 77%. Il programmatic nazionale si è attestato intorno al 23%, numeri simili a quelli che siete abituati a sentire. In termini di crescita dei ricavi per trimestre, le vendite locali regionali sono aumentate del 2,3%. L'attività nazionale ex-programmatica è scesa del 2,6%. Come ho già detto, il programmatico è stato un freno per il nazionale nei primi tre trimestri dell'anno, ma stiamo assistendo a un buon slancio del nostro portafoglio programmatico nel corso del quarto trimestre. I servizi e i divertimenti sono stati particolarmente forti nel terzo trimestre, con una crescita rispettivamente del 16% e dell'11% circa. Entrambi, tra l'altro, sono cresciuti in misura analoga da un anno all'altro. Le categorie sono relativamente deboli, come ho già detto: la vendita al dettaglio è scesa dell'8%, l'istruzione del 6% e il settore immobiliare del 10%. Detto questo, Katie, lascio la parola alle domande.
Operatore: Grazie. [La prima domanda è di Cameron McVie di Morgan Stanley (NYSE:MS). La linea è aperta.
Salve, ragazzi. Grazie per aver risposto alle mie domande. È bello sentire che c'è uno slancio positivo verso le festività natalizie e verso dicembre. Sono curioso di sapere come si sta evolvendo la situazione a livello locale rispetto a quello nazionale. E poi ho un'altra domanda. Grazie.
Sean Reilly: È quasi esclusivamente locale e regionale, Cameron. Il punto di forza rimane quello.
Cameron McVie: Capito. Guardando al 24, so che avete dato qualche indicazione in merito, ma è corretto ritenere che la crescita organica implicita del 24... del 4Q 23 sia un tasso di crescita adeguato, o vi aspettate una maggiore accelerazione nel prossimo anno?
Sean Reilly: Sta parlando del tasso di crescita dell'1,6% dal terzo trimestre al prossimo anno?
Cameron McVie: Sì, è così.
Sean Reilly: Mi aspetterei qualcosa di sensibilmente migliore.
Capito. Ok, perfetto. E solo un'altra cosa. Ho visto che avete pagato 70 milioni di dollari di prestiti in sospeso nell'ambito del revolver. Avete un bilancio in grande forma. Sono curioso di sapere come state affrontando l'allocazione del capitale per il futuro. Qual è la priorità?
Sean Reilly: Beh, lascerò che sia Jay a fornire maggiori dettagli sul bilancio, ma in vista del prossimo anno continueremo a investire nella nostra impronta digitale. Non mi sorprenderebbe se l'attività di fusione e acquisizione fosse un po' più soft o un po' meno attiva. È una combinazione del fatto che abbiamo anticipato molte attività di fusione e acquisizione nel 21 e nel 22. E anche per il fatto che sembra che l'attività dei venditori sia in corso. Quindi, se avremo l'opportunità di ridurre il debito, non mi sorprenderà, soprattutto per quanto riguarda il prestito a termine A che è in circolazione. Jay?
Jay Johnson: È esattamente così. Quindi, se l'anno prossimo il profilo delle acquisizioni sarà più contenuto, saremo piuttosto aggressivi e utilizzeremo il flusso di cassa libero per abbattere il debito a tasso variabile. È probabilmente il miglior investimento che possiamo fare in questo momento. E ci concentreremo, come ha detto Sean, sul prestito a termine A, che è la nostra scadenza più vicina. Se l'anno prossimo avremo questo tipo di profilo, potremo vedere la leva finanziaria scendere entro la fine dell'anno al di sotto di 3, che sarebbe la migliore nella storia dell'azienda e ci preparerebbe bene per qualsiasi opportunità.
Cameron McVie: Ottimo. Grazie, ragazzi.
Sean Reilly: Katie, ci sono altre domande?
Operatore: La prossima domanda è di Richard Choe di JPMorgan.
Richard Choe: [Dicembre forte. C'è stata un po' di fiducia a dicembre. Possiamo vedere un'accelerazione della crescita nel quarto trimestre? Perché la tendenza è stata al ribasso nel corso dell'anno, ma il vento politico di 100 punti base potrebbe attenuare questa tendenza.
Sean Reilly: Sì, credo che questo sia un buon modo di inquadrare la situazione. Ottobre ha ovviamente dovuto affrontare il vento contrario della politica. Il modo in cui mi piace vederla ora è che novembre è stato migliore di ottobre e dicembre è decisamente migliore di novembre. Questo è il tono con cui affrontiamo il trimestre e credo che sia di buon auspicio per il 2024.
Richard Choe: Ottimo. E sembra che il mercato nazionale continui a essere morbido, ma c'è la speranza che l'anno prossimo si riprenda. È corretto?
Sean Reilly: Devo fare affidamento su comparazioni facili, ma avremo comparazioni terribilmente facili quando si tratterà di nazionale l'anno prossimo. Quindi, al posto di quei numeri negativi che avete visto nel corso dell'anno, dovreste vedere dei numeri positivi.
Richard Choe: Richard Choe: Ottimo. Richard Choe: Ottimo. Grazie.
Operatore: E mi sembra che al momento non ci siano altre domande. Riporto la chiamata ai nostri presentatori per eventuali commenti aggiuntivi.
Sean Reilly: Bene, ottimo. Grazie, Katie, e grazie a tutti voi per aver ascoltato. Auguro a tutti voi di trascorrere vacanze felici e sicure e ci risentiremo nel 2024.
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