Sulla scia di una flessione dei titoli statunitensi e di una robusta stagione degli utili, David Kelly di JPMorgan Asset Management ha individuato un'opportunità di investimento nei titoli value, dato che le valutazioni dell'S&P 500 si avvicinano alle medie storiche. Oggi Kelly ha sottolineato l'importanza della cautela nei confronti delle big tech a causa degli elevati rapporti prezzo/utili (P/E).
L'S&P 500 ha registrato un calo del 10% rispetto al picco di luglio, accompagnato da una crescita anticipata degli utili del terzo trimestre del 2,1%, che ha portato il rapporto P/E dell'indice vicino a 20. Tuttavia, escludendo le prime 10 società, il rapporto P/E si è attestato su un valore di circa 1,5 miliardi di euro. Tuttavia, se si escludono le prime 10 società, prevalentemente big tech, il rapporto si abbassa a 15,6.
L'aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi ha portato a una diminuzione della domanda di asset di rischio e gli utili delle società dell'indice hanno registrato un calo per due trimestri consecutivi fino a giugno. In queste condizioni di mercato, Kelly raccomanda di sottopesare le mega-cap e di sovrappesare i titoli value.
Suggerisce di lasciare che l'inflazione si riduca e di privilegiare settori come quello energetico e finanziario, che probabilmente saranno più resistenti in un contesto di tassi d'interesse più elevati e di turbolenze geopolitiche. Ha inoltre rilevato l'aumento dei divari tra i multipli di valutazione, con i 10 principali titoli valutati a 26 volte gli utili previsti.
Le intuizioni di Kelly forniscono una nuova prospettiva per navigare nell'attuale scenario di mercato, caratterizzato da valutazioni fluttuanti dell'S&P 500 e da dinamiche economiche in evoluzione. La sua enfasi sui titoli value e la cautela nei confronti delle big tech sottolineano l'evoluzione del panorama degli investimenti, influenzato da fattori quali l'inflazione, i tassi di interesse e gli eventi geopolitici.
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