- La testimonianza di due giorni del capo della Fed ai legislatori arriva dopo la posizione da falco della settimana scorsa
- Powell, mantenendo la rotta di una Fed guidata dai dati, potrebbe spingere l’oro al minimo di 1.850 dollari
- I segnali cauti di Powell potrebbero, al contrario, portare l’oncia a 1.978 dollari
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I riflettori sono di nuovo puntati su Jay Powell, dopo la decisione della Federal Reserve di sospendere la campagna di rialzo degli Stati Uniti, durata oltre un anno dei tassi di interesse a livelli mai visti da decenni. Il capo della Fed potrebbe non dire molto di nuovo, ma ogni sua parola sarà analizzata per valutarne l’impatto sul dollaro e, in particolare, sull’oro.
Saranno due giorni di spettacolo per il presidente della Fed, che esporrà il suo rapporto biennale sulla politica monetaria e sull’economia degli Stati Uniti, a partire dalla testimonianza davanti alla Commissione per i servizi finanziari del Congresso, seguito dalle osservazioni di giovedì alla Commissione bancaria del Senato.
Un Powell aggressivo potrebbe mantenere l’oro al di sotto dei 1.900 dollari l’oncia. Al contrario, un suo commento cauto potrebbe spingere il metallo giallo verso un picco immediato di 1.978 dollari.
Grafici di SKCharting.com, con dati forniti da Investing.com
I commenti di Powell arriveranno sulla scia dei dati di martedì che mostrano come i progetti di costruzione di case unifamiliari negli Stati Uniti siano aumentati al massimo in più di tre decenni nel mese di maggio. Anche i permessi per le costruzioni future sono aumentati, suggerendo che il mercato immobiliare sta girando l’angolo nonostante sia stato colpito dai rialzi dei tassi della Fed.
Mark Luschini, chief investment strategist di Janney Montgomery Scott, ha dichiarato che l’avvio rialzista dell’edilizia abitativa potrebbe complicare la “formula su ciò che la Federal Reserve dovrà fare per domare l’inflazione”.
In particolare, i mercati cercheranno da Powell nuove indicazioni sul percorso dei tassi d’interesse, dato che l’inflazione rimane ben al di sopra dell’obiettivo della Fed del 2% annuo e il mercato del lavoro rimane rigido rispetto agli standard storici. A dire il vero, Powell aveva riconosciuto questi temi una settimana fa durante la conferenza stampa della banca centrale dopo la decisione sui tassi.
Quindi, cosa potrebbe dire oggi e domani? E come reagiranno il dollaro e l’oro?
Un Powell “falco”
La settimana scorsa i mercati hanno tratto vantaggio da una Fed decisa a riportare l’inflazione verso l’obiettivo del 2% e a riprendere i rialzi dei tassi, se necessario, a luglio e nel corso dell’anno per raggiungere questo obiettivo.
The US Consumer Price Index, the broadest gauge for US inflation, grew by 4% in the year to May, expanding at its slowest pace in more than two years. The Personal Consumption Expenditures Index, the Fed’s preferred inflation gauge, meanwhile, grew by 4.4% in the year to April.
L’indice dei prezzi al consumo, il principale indicatore di inflazione, è salito del 4% su base annua a maggio, è cresciuto del 4% nell’anno fino a maggio, registrando il ritmo di espansione più lento in oltre due anni. L’indice delka Spesa per consumi personali, l’indicatore di inflazione preferito dalla Fed, è cresciuto del 4,4% ad aprile.
Entrambi i dati si collocano almeno al di sopra dell’obiettivo di inflazione a lungo termine della Fed.
Le condizioni che permettono un’inflazione più favorevole negli Stati Uniti “si stanno creando”, ha detto Powell la scorsa settimana, aggiungendo:
“Si tratterebbe di una crescita significativamente inferiore al trend. Si tratterebbe di un mercato del lavoro che si sta allentando. Ma per far sì che questo si ripercuota sull’inflazione ci vorrà del tempo”.
Il mercato del lavoro è il motore dell’economia statunitense, che negli ultimi tre anni ha aggiunto centinaia di migliaia di posti di lavoro al mese, dopo averne persi inizialmente 20 milioni a causa della pandemia COVID-19.
Mentre i responsabili politici di tutto il mondo sono soliti festeggiare quando vedono buoni numeri sull’occupazione, la Fed si trova in una situazione diversa. La banca centrale desidera vedere un allentamento delle condizioni che ora sono un po’ troppo “buone” per il bene dell’economia - in questo caso, la disoccupazione ai minimi da oltre 50 anni e i salari medi mensili che sono cresciuti senza sosta dal marzo 2021.
La sicurezza del posto di lavoro e i guadagni hanno attutito le peggiori pressioni sui prezzi dagli anni ‘80 e hanno incoraggiato molti americani a continuare a spendere, alimentando ulteriormente l’inflazione.
La Fed ha il mandato di garantire la “massima occupazione” attraverso un tasso di disoccupazione pari o inferiore al 4% e di mantenere l’inflazione “gestibile”. Quest’ultimo compito era facilmente realizzabile prima dell’esplosione della COVID-19, quando i prezzi crescevano meno del 2% all’anno. La pandemia e i trilioni di dollari di spesa per i soccorsi da parte del governo, tuttavia, hanno innescato un’inflazione impetuosa a partire dalla metà del 2021.
Powell ha dichiarato che i responsabili politici della Fed sono quasi unanimi nel ritenere che potrebbero essere necessari altri rialzi dei tassi per tenere sotto controllo l’inflazione.
“Quasi tutti i partecipanti pensano che saranno necessarie ulteriori modifiche dei tassi”, ha detto, riferendosi ai membri del FOMC.
Come guida, ha dichiarato:
“Vogliamo fare... il minimo danno possibile all’economia. Naturalmente è bello vedere aumenti salariali, in particolare per le persone che si trovano nella fascia più bassa dello spettro di reddito. Ma l’inflazione colpisce queste stesse persone più di chiunque altro. Le persone con un reddito fisso sono quelle più colpite e più velocemente dall’inflazione elevata. Riportare l’inflazione al 2%... è un vantaggio per tutti”.
Se Powell si atterrà a questa visione, ci aspettiamo che l’indice del dollaro si mantenga stabile al di sopra della media mobile su 100 settimane, o media mobile semplice, di 101,40, afferma Sunil Kumar Dixit, chief technical strategist di SKCharting.com. Aggiunge che:
“Un Powell falco è probabile che mandi l’indice del dollaro più in alto verso la banda di Bollinger centrale settimanale di 102,88, al di sopra della quale potrebbe essere sfidata la media mobile esponenziale a 50 settimane, o media mobile esponenziale, di 103,35”.
Prima della normale sessione di trading di mercoledì a New York, l’indice del dollaro era a 102,188, in rialzo dello 0,06%.
Per quanto riguarda l’oro, il contratto spot, che al momento della scrittura oscillava intorno a 1.936,50 dollari, praticamente piatto rispetto alla sessione di martedì, potrebbe arrivare a 1.910 dollari, ha avvertito Dixit.
“È probabile che un Powell falco rafforzi l’indice del dollaro, creando una pressione ribassista che potrebbe portarlo al di sotto della prossima zona critica che punta al minimo di oscillazione di 1.924 dollari ed esponendo la prossima leg più bassa verso il livello di Fibonacci del 61,8% di 1.910 dollari”, ha detto Dixit.
Nel breve termine, l’oro sembra già ribassista con il nuovo attacco di martedì al livello di Fibonacci del 50% di 1.942 dollari, che segna la media mobile semplice a 100 giorni del ritracciamento da 1.804 a 2.081 dollari.
“Se l’indice del dollaro continuerà ad avanzare su un percorso rialzista, gli orsi dell’oro potranno spingersi più a fondo nella zona di supporto principale di 1.890-1.850 dollari, che rappresenta una zona di valore per gli acquirenti a lungo termine”.
Un Powell più cauto
“Vedremo come andranno le cose”, ha dichiarato Powell ai giornalisti dopo che il Federal Open Market Committee (FOMC), il comitato politico della banca centrale, ha deciso nella riunione del 14 giugno di mantenere i tassi di riferimento al massimo del 5,25%.
“Abbiamo anche la responsabilità della stabilità finanziaria, e questo è un fattore che terremo sempre in considerazione”, ha detto Powell, riferendosi ai timori del mercato che il FOMC possa aver esagerato con i rialzi dei tassi con un aumento di 500 punti base da un livello di 25 punti base dell’era della pandemia.
Questi sono proprio i commenti che fanno propendere per il lato cauto del capo della Fed e segnalano che il 26 luglio la banca centrale potrebbe essere pronta a prendere una decisione sui tassi.
Un Powell cauto potrebbe indebolire l’indice del dollaro, mandandolo al di sotto della media mobile su 100 settimane di 101,40 per avvicinarsi alla base di supporto orizzontale formata a 100,50, scrive Dixit.
Questa zona può attirare gli acquirenti per riprendere il trend rialzista dell’oro, almeno al di sopra di 1.950 dollari su un orizzonte temporale esteso, ha aggiunto Dixit:
“Un atteggiamento dovish da parte di Powell probabilmente indebolirà l’indice del dollaro, sostenendo il rimbalzo dell’oro al di sopra della media mobile esponenziale a 50 giorni di 1.962 dollari ed estendendo la ripresa verso la zona 1.975-1.978”.
Per quanto il toro medio dell’oro desideri un pronto ritorno ai massimi di 2.000 dollari, Dixit ha affermato che è fondamentale riconoscere la tendenza ribassista di breve termine che ha travolto il metallo giallo negli ultimi tempi, aggiungendo:
“Con la recente chiusura giornaliera al di sotto della media mobile a 100 giorni di 1.942 dollari e l’evoluzione del bias verso 1.910 dollari che sembra più probabile che mai, riteniamo che qualsiasi rimbalzo dai minimi sarà limitato alla barriera critica di 1.975-1.978 dollari. Solo dopo una chiusura di un giorno/settimana al di sopra di questa zona, l’oro tornerà comodamente sul sentiero rialzista, puntando ai massimi di 2.006-2.015 dollari.”
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Nota: Il contenuto del presente articolo ha il solo scopo di educare e informare e non rappresenta in alcun modo un incitamento o una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di materie prime o di titoli ad esse collegati. L’autore Barani Krishnan non detiene una posizione nelle materie prime e nei titoli di cui scrive. In genere utilizza una serie di punti di vista diversi dal suo per apportare diversità alla sua analisi di qualsiasi mercato. Per neutralità, a volte presenta opinioni contrarie e variabili di mercato.