Il consolidamento delle compagnie aeree non è solo relativamente comune, ma necessario per la crescita e la competitività, e il recente annuncio da parte di Alaska Airlines (NYSE:ALK) dell’intenzione di acquisire Hawaiian Airlines (NASDAQ:HA) è un esempio lampante di questa tendenza.
Questa manovra, dal valore di 1,9 miliardi di dollari, rappresenta più di una semplice transazione commerciale. Rappresenta un posizionamento strategico per la crescita futura in un settore altamente competitivo e concentrato.
Dopo che l’operazione sarà completata, Alaska e Hawaiian avranno una quota di mercato combinata di circa l’8,2%, diventando così la quinta compagnia aerea statunitense, a meno che JetBlue Airways (NASDAQ:JBLU) non riesca a ottenere l’approvazione normativa per l’acquisizione del vettore low-cost rivale Spirit Airlines (NYSE:SAVE). Per saperne di più, si veda più avanti.
L’offerta di Alaska per l’acquisto di Hawaiian per 18 dollari per azione (oggi la quotazione è di circa 13 dollari) prevede l’assunzione di un debito di 900 milioni di dollari, ma i vantaggi potenziali sono notevoli. Il vettore con sede nello Stato di Washington non solo guadagna una posizione significativa nel lucrativo mercato delle Hawaii, che vale 18 miliardi di dollari, ma ottiene anche diversi vantaggi strategici:
- Razionalizzazione della capacità: l’accordo consente una migliore concorrenza con Southwest Airlines (NYSE:LUV) razionalizzando la capacità tra la costa occidentale e le Hawaii.
- Espansione e flessibilità della flotta: Alaska acquisterà aeromobili widebody per i voli a lungo raggio e aumenterà la flessibilità della flotta per offrire diverse opzioni di rotta.
- Maggiore utilizzo della rete: la fusione promette un migliore utilizzo degli aeromobili narrowbody di grandi dimensioni all’interno delle reti combinate.
Dopo l’annuncio le azioni della società madre Hawaiian sono impennata del 193%, indicando l’ottimismo del mercato nei confronti dell’operazione. Questa reazione positiva sottolinea una tendenza più ampia nel settore delle compagnie aeree, dove gli operatori più piccoli cercano fusioni per rimanere competitivi nei confronti dei rivali più grandi.
Il caso dell’acquisizione di Spirit da parte di JetBlue
Parallelamente all’accordo Alaska-Hawaiian, la scorsa settimana JetBlue ha ufficialmente concluso la causa in tribunale federale per l’acquisizione di Spirit per 3,8 miliardi di dollari. Se approvata, l’operazione rimodellerebbe il settore aereo statunitense, mettendo potenzialmente in discussione il dominio dei quattro principali vettori e segnando il caso più significativo di consolidamento delle compagnie aeree dopo la fusione tra American e US Airways nel 2013.
Secondo Duane Pfennigwerth di Evercore ISI, che ha assistito alle arringhe di mercoledì, la linea di interrogatorio del giudice “è stata favorevole a un accordo” e JetBlue è sembrata avere “un’argomentazione più coesa [rispetto al Dipartimento di Giustizia], che ha richiesto meno chiarimenti da parte del giudice”.
Tra le argomentazioni più convincenti avanzate dai legali di JetBlue c’è il fatto che il vettore con sede a New York ha bisogno di una scala per crescere e competere con le quattro grandi compagnie aeree. Si prevede che i concorrenti più piccoli colmeranno i vuoti creati dall’uscita di Spirit, che secondo JetBlue non può farcela da sola nell’attuale mercato.
Il Dipartimento di Giustizia non ne è così sicuro. L’agenzia ha affermato che una fusione JetBlue-Spirit spazzerebbe via la metà di tutta la capacità dei vettori ultra-low-cost (ULLC) negli Stati Uniti, da cui dipendono molti americani attenti ai prezzi. Inoltre,
“Spirit fissa i prezzi in mercati più ampi ed è un innovatore, con il bag drop self-service come esempio di innovazione recente”, scrive Pfennigwerth, riassumendo il ragionamento del Dipartimento di Giustizia.
La decisione è attesa per questa settimana.
Ritorno alla media di lungo periodo
La scorsa settimana i titoli delle compagnie aeree nazionali hanno registrato un’impennata grazie alle notizie positive, con l’indice NYSE Arca Airlines che ha chiuso in rialzo di quasi il 13% rispetto al venerdì precedente. Questo rappresenta il maggior guadagno settimanale per il gruppo dal novembre 2020.
Prendendo tempo dalla sua causa in tribunale a Boston, JetBlue ha alzato le sue prospettive finanziarie per il 2023, con una crescita annuale dei ricavi prevista tra il 4% e il 5%, rispetto alla precedente guidance del 3%-5%, e una perdita rettificata inferiore alle previsioni. Questo rialzo è sostenuto dalle forti prenotazioni e dalle prestazioni operative.
Delta Air Lines ha riferito di una robusta domanda di viaggi per le vacanze e di un aumento delle prenotazioni aziendali, prevedendo una fine brillante per il 2023 e un inizio solido per il 2024. Intervenendo alla Morgan Stanley (NYSE:MS) Global Consumer & Retail Conference, l’amministratore delegato di Delta Ed Bastian ha ribadito le previsioni positive del vettore per il 2023, citando i ricavi record per le festività del Ringraziamento. Le prenotazioni natalizie si preannunciano “molto, molto forti”, ha detto Bastian.
Nel corso della sua presentazione, Bastian ha condiviso un interessante grafico che mostra come i viaggi aerei in percentuale del prodotto interno lordo (PIL) siano tornati alla media di lungo periodo. Dal 1980, subito dopo la deregolamentazione, la spesa per il trasporto aereo commerciale si è attestata in media intorno all’1,3% dell’economia statunitense, con notevoli scostamenti dovuti all’11 settembre e alla crisi finanziaria del 2009. Tuttavia, l’interruzione più significativa si è verificata durante la pandemia, con una perdita di domanda di circa 300 miliardi di dollari dal 2020 al 2022.
Il recente boom dei viaggi, ha sottolineato Bastian, è una risposta alla domanda repressa, anche se ha solo riportato il settore alla media dell’1,3% senza affrontare il gap mancante di 300 miliardi di dollari. Bastian prevede di recuperare questa cifra nei prossimi anni, quando la domanda rimarrà vicina o superiore ai livelli attuali.
La IATA prevede profitti operativi record nel 2024
Come ultima nota incoraggiante, l’Associazione Internazionale del Trasporto Aereo (IATA) prevede profitti netti di 25,7 miliardi di dollari per l’industria aerea mondiale nel 2024, con profitti operativi che raggiungeranno la cifra record di 49,3 miliardi di dollari. Secondo la IATA, i vettori nordamericani, che per primi sono tornati alla redditività nel 2022, raccoglieranno complessivamente 14,4 miliardi di dollari di profitti.
Questa proiezione, unita al previsto aumento del traffico passeggeri, delinea il quadro di un settore sulla soglia di una ripresa storica.
Il settore aereo attraverso la pandemia ha affrontato una marea di turbolenze, ma il suo rapido ritorno alla redditività è una testimonianza della sua resilienza e adattabilità. Mentre gli accordi Alaska-Hawaiian e JetBlue-Spirit prendono forma, è chiaro che il settore non si sta solo riprendendo, ma si sta attivamente rimodellando per una nuova era di crescita e competitività.
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Nota: le partecipazioni possono cambiare ogni giorno. Le partecipazioni sono riferite alla fine dell’ultimo trimestre. I seguenti titoli citati nell’articolo erano detenuti da uno o più conti gestiti da U.S. Global Investors al 30/09/2023: JetBlue Airways Corp., United Airlines Holdings (NASDAQ:UAL) Inc., Alaska Air (NYSE:ALK) Group Inc., Hawaiian Holdings (NASDAQ:HA) Inc., Southwest Airlines Co., American Airlines (NASDAQ:AAL) Group Inc., Delta Air Lines Inc (NYSE:DAL), SkyWest (NASDAQ:SKYW) Inc. e Frontier Group Holdings Inc.
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