Venerdì Compass Point ha iniziato la copertura sulle azioni di Dynex Capital (NYSE:DX), un fondo di investimento immobiliare ipotecario (mREIT), con un rating Buy e ha fissato un obiettivo di prezzo di 14,50 dollari. L'analisi della società sottolinea l'agilità di Dynex Capital grazie alle sue dimensioni ridotte, con un portafoglio valutato approssimativamente a 7 miliardi di dollari. Questa agilità ha permesso all'azienda di passare il suo portafoglio di investimenti da TBA a pool con cedole più elevate per tutto il 2023, il che ha portato alla fine dell'anno alla cedola media ponderata (WAC) più alta del portafoglio.
L'azienda ha inoltre rilevato il cambiamento strategico di Dynex Capital nel suo approccio di copertura, passando dagli swap sui tassi d'interesse pay-fixed ai futures sui Treasury. Questa mossa è considerata una strategia proattiva per gestire l'aumento dei costi di finanziamento e il potenziale calo delle valutazioni dei portafogli, soprattutto in considerazione della situazione di inversione della curva dei rendimenti. L'utilizzo di posizioni corte in titoli del Tesoro USA a 10 anni per finanziare i titoli garantiti da ipoteca (MBS) delle agenzie e mitigare la volatilità del mercato è stata definita una "mossa coraggiosa" a causa del rischio di base intrinseco, ma finora si è dimostrata efficace.
Nonostante il potenziale impatto negativo sulla valutazione derivante dall'utilizzo di routine dell'offerta at-the-market (ATM) di Dynex Capital per l'emissione di azioni ordinarie, le prospettive di Compass Point rimangono positive. L'azienda ritiene che le manovre strategiche di Dynex Capital potrebbero consentire al valore contabile per azione (BVPS) della società di risalire al livello del 31 dicembre 2022, pari a 14,73 dollari. Questo valore era sceso a 13,31 dollari alla fine del 2023 a causa delle condizioni di mercato avverse.
L'obiettivo di prezzo di 14,50 dollari rappresenta uno sconto rispetto alla proiezione del BVPS a termine. Questo sconto riflette sia l'intenzione dichiarata dalla società di emettere azioni ordinarie leggermente al di sotto del valore contabile, sia i rischi associati alla sua strategia di copertura. L'avvio della copertura e l'obiettivo di prezzo di Compass Point suggeriscono fiducia nella capacità di Dynex Capital di destreggiarsi nella complessità del mercato dei REIT ipotecari.
Approfondimenti di InvestingPro
Mentre Compass Point avvia la copertura su Dynex Capital con un rating Buy, uno sguardo alle ultime metriche di InvestingPro fornisce una prospettiva finanziaria più approfondita sulla società. Con una capitalizzazione di mercato di circa 693,59 milioni di dollari, Dynex Capital rappresenta un caso unico nel settore dei mREIT. In particolare, l'impegno della società nel premiare gli azionisti è evidente attraverso il suo sostanziale dividend yield del 12,87%, a testimonianza dei suoi 17 anni di pagamenti costanti di dividendi. Ciò è in linea con le previsioni positive di Compass Point sulle manovre finanziarie strategiche della società.
Nonostante il difficile contesto di crescita dei ricavi negli ultimi dodici mesi, con una contrazione delle entrate di quasi l'85%, Dynex Capital ha mantenuto un margine di profitto lordo del 100%. Ciò indica che, sebbene la crescita della top-line sia stata sotto pressione, i costi di generazione dei ricavi rimangono ben gestiti. Tuttavia, gli investitori dovrebbero essere consapevoli del rapporto P/E negativo della società, pari a -46,47, che riflette l'assenza di redditività negli ultimi dodici mesi. Ciò è ulteriormente sottolineato dalla previsione dell'analista che l'azienda non sarà redditizia quest'anno, rafforzando l'importanza delle strategie di copertura e degli aggiustamenti di portafoglio di Dynex Capital.
Per i lettori che desiderano approfondire la salute finanziaria e le prospettive future di Dynex Capital, sono disponibili altri suggerimenti di InvestingPro. Questi suggerimenti forniscono approfondimenti sulla stabilità finanziaria e sulla posizione di mercato della società, come ad esempio la preoccupazione che gli obblighi a breve termine superino le attività liquide, che potrebbe essere cruciale per gli investitori considerando i rischi intrinseci del settore mREIT. Per accedere a questi e altri approfondimenti, utilizzate il codice coupon PRONEWS24 per ottenere un ulteriore 10% di sconto su un abbonamento annuale o biennale a Pro e Pro+. Con altri 5 consigli di InvestingPro disponibili, gli investitori possono ottenere una comprensione completa del panorama finanziario di Dynex Capital.
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