Giovedì Pivotal Research ha modificato il suo obiettivo di prezzo per Comcast Corp (NASDAQ:CMCSA), abbassandolo a 48 dollari dai precedenti 55 dollari, pur continuando a raccomandare il titolo come Buy. La modifica riflette una rivalutazione delle previsioni finanziarie dell'azienda per il 2024, tenendo conto della crescente concorrenza nel settore delle telecomunicazioni. La società ha osservato che la concorrenza sta diventando particolarmente agguerrita per le famiglie a basso reddito e si sta intensificando anche nel settore delle imprese, influenzato dall'accesso wireless fisso (FWA).
Gli aggiustamenti alle proiezioni di Comcast per il 2024 sono stati apportati per tenere conto dell'impatto previsto dell'Affordable Connectivity Program (ACP) durante il secondo e il terzo trimestre, che potrebbe portare a un leggero calo del ricavo medio per utente (ARPU) e a maggiori perdite di abbonati. Inoltre, si prevede che le modifiche contabili apportate alla filiale europea di Comcast, Sky, ridurranno la crescita della connettività di 100 punti base ogni trimestre per l'anno 2024. Questi fattori hanno contribuito a rivedere il multiplo stimato dell'EBITDA via cavo da 8X a 7X, che è ancora considerato ben al di sotto del valore di sostituzione di queste attività.
Nonostante la riduzione dell'obiettivo di prezzo, Pivotal Research ritiene che l'attuale valutazione di Comcast sia estremamente bassa, con il titolo scambiato a 6,3X l'EBITDA previsto per il 2024, 9,7X l'utile per azione (EPS) previsto per il 2024 e 11X il flusso di cassa libero (FCF) previsto per il 2024. L'azienda suggerisce che il mercato potrebbe mantenere queste basse valutazioni fino a quando gli effetti dell'ACP non saranno pienamente realizzati e gli investitori non avranno fiducia nel fatto che l'FWA non sconvolgerà il tradizionale modello commerciale via cavo.
Pivotal Research rimane ottimista sul potenziale di Comcast di recuperare quote di mercato dai fornitori di FWA a causa della crescente importanza della velocità di Internet e dell'aumento del consumo di dati. La società ipotizza anche la possibilità che Comcast effettui un'acquisizione strategica di Warner Bros. Discovery (N/R) dopo il biennio dell'acquisto di Warner da parte di Discovery, che potrebbe essere acquisita a un costo relativamente basso e migliorare in modo significativo l'offerta di contenuti e di streaming video on demand (SVOD) di Comcast. L'articolo suggerisce che gli investitori potrebbero essere favorevoli a tale acquisizione se questa includesse uno spinoff degli asset di contenuti.
In conclusione, con il nuovo obiettivo di prezzo a 48 dollari, Pivotal Research prevede che Comcast possa essere scambiata a 7,4 volte l'EBITDA, 12 volte l'EPS e 14 volte il FCF entro la fine del 2024 e ribadisce il rating Buy sul titolo.
Approfondimenti di InvestingPro
Comcast Corporation (NASDAQ:CMCSA) è attualmente scambiata a una valutazione convincente, con un rapporto P/E di 10,2 e un rapporto P/E rettificato per gli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre del 2023 di appena 9,72. Le azioni favorevoli agli azionisti della società sono evidenziate da un programma aggressivo di riacquisto di azioni proprie e da una storia costante di pagamenti di dividendi, che ha aumentato il dividendo per quattro anni consecutivi. L'impegno a restituire valore agli azionisti è ulteriormente sottolineato dal dividend yield della società, pari al 3,08% ad aprile 2024.
I suggerimenti di InvestingPro suggeriscono che Comcast, uno dei principali operatori del settore dei media, opera con una bassa volatilità dei prezzi e si prevede che quest'anno rimarrà in attivo. Sebbene gli obblighi a breve termine dell'azienda superino le sue attività liquide, ha mantenuto il pagamento dei dividendi per 17 anni consecutivi, a dimostrazione della resistenza finanziaria e dell'impegno nei confronti degli azionisti.
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