Mercoledì HSBC ha aggiornato l'outlook su Tencent Music Entertainment Group (NYSE:TME), alzando l'obiettivo di prezzo delle azioni a 10,40 dollari dai precedenti 9,50 dollari, pur mantenendo un rating Hold sul titolo.
L'adeguamento riflette una visione più favorevole sull'espansione del margine lordo dell'azienda, che ha superato le aspettative nel quarto trimestre del 2023 grazie a un forte margine di profitto lordo della musica online (GPM). Le previsioni riviste del margine di profitto lordo per il 2024 e il 2025 sono ora fissate rispettivamente al 39,7% e al 40,9%, rispetto alle precedenti proiezioni del 36,9% e del 37,5%.
L'istituto finanziario ha citato diversi fattori che hanno contribuito al miglioramento del margine lordo, tra cui l'incremento della leva operativa del segmento della musica online, l'aumento della quota dei ricavi pubblicitari e la crescita dei contenuti sviluppati in proprio.
Si prevede che questi elementi continueranno a sostenere il margine lordo nel 2024 e oltre. Tuttavia, il potenziale aumento delle spese di marketing e delle spese generali e amministrative, volte a migliorare il rapporto utenti paganti attraverso l'aggiornamento dei prodotti e l'espansione in nuovi canali, potrebbe parzialmente controbilanciare questi sviluppi positivi.
Nonostante le prospettive positive sull'utile lordo, HSBC ha alzato solo marginalmente le previsioni di utile netto non-GAAP per il 2024 e il 2025, rispettivamente del 3% e del 4%. L'azienda attribuisce questa revisione prudente all'anticipazione di un'aliquota fiscale più elevata derivante da ulteriori ritenute fiscali. L'analista ha anche aumentato marginalmente le previsioni sui ricavi top-line del 3%.
Il rapporto di HSBC suggerisce che, sebbene le prospettive di profitto lordo più forti del previsto siano un segnale positivo, l'attuale valutazione di Tencent Music è considerata equa, con il titolo scambiato a 17 volte l'utile per azione (P/E) stimato per il 2024 a fronte di un tasso di crescita annuale composto (CAGR) dell'utile diluito non-GAAP del 16% per il 2024-2025.
La società ha inoltre sottolineato i continui sforzi di Tencent Music per restituire valore agli azionisti, tra cui il riacquisto di azioni e la valutazione di altre opzioni, come la potenziale emissione di dividendi. Nelle proiezioni per il 2024 è stato calcolato un rendimento del 2% per gli azionisti.
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