Mercoledì JPMorgan ha aggiornato la sua valutazione di Korea Electric Power Corp (015760:KS) (NYSE: KEP), aumentando l'obiettivo di prezzo a 23.000 KRW dal precedente 22.000 KRW, mantenendo un rating neutrale sul titolo. L'analisi della società ha evidenziato l'andamento contrastante delle azioni KEPCO, che hanno registrato un'impennata significativa fino al 15 marzo, superando l'indice KOSPI con un aumento del 31% rispetto al movimento piatto del KOSPI.
L'analista ha osservato che le azioni della KEPCO hanno subito una flessione all'inizio della settimana, scendendo del 10% rispetto al guadagno dell'1% del KOSPI. Questo cambiamento nella performance del titolo arriva nonostante le aspettative di un'inversione di tendenza degli utili e il sostegno delle iniziative coreane "Corporate Value-up". Le prospettive positive sono mitigate dall'attesa di una ripresa degli utili e dalla possibilità di una ripresa dei dividendi.
D'altro canto, l'analista ha sottolineato le diverse sfide che KEPCO deve affrontare. Il potenziale di aumento delle tariffe sembra limitato dopo una crescita di circa il 50% negli ultimi tre anni e la recente impennata dei prezzi del petrolio e del GNL, unita a tassi di cambio sfavorevoli, aumenta la pressione. L'incapacità dell'azienda di fissare i prezzi in modo indipendente e il continuo controllo politico sono considerati problemi strutturali.
Anche la situazione finanziaria della KEPCO desta preoccupazione: le perdite pregresse e l'accumulo di debiti, che hanno raggiunto un indebitamento netto di 127.000 miliardi di won, limitano la capacità dell'azienda di migliorare significativamente la gestione del capitale nel breve e medio termine. Pur prevedendo un'inversione di tendenza dei profitti, gli analisti ritengono che le aspettative di profitto operativo del primo trimestre, pari a 2,2 trilioni di won, siano eccessivamente ottimistiche e prevedono un più prudente 1,2 trilioni di won.
Il rapporto conclude che, sebbene il ribasso possa essere limitato con un'anticipata inversione degli utili, KEPCO non rientra nel profilo di un titolo "Corporate Value-up" a causa della debolezza del suo bilancio e del limitato potenziale di aumento dei rendimenti per gli azionisti. Il nuovo obiettivo di prezzo di 23.000 KRW è fissato per il 25 marzo.
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