MERLIN Properties SOCIMI, S.A. (MRL.MC), un trust di investimento immobiliare (REIT) leader in Spagna, ha discusso i suoi risultati finanziari per il 2023 in una recente earnings call condotta dal CEO Ismael Clemente e dal COO Miguel Ollero. Nonostante il calo delle valutazioni immobiliari, MERLIN ha ottenuto una crescita degli affitti del 6,5% a parità di perimetro e ha registrato un tasso di occupazione del 96,2%, il più alto di sempre.
L'azienda ha registrato una forte performance operativa in tutte le sue linee di business, in particolare negli uffici e nel retail, che ha contribuito a una crescita positiva dei ricavi. MERLIN ha anche evidenziato il suo ingresso strategico nel mercato dei data center con l'apertura di tre strutture. Dal punto di vista finanziario, i fondi da operazioni (FFO) si sono attestati a 0,61 euro per azione, con un leggero calo rispetto all'anno precedente.
Tuttavia, se si esclude l'impatto del portafoglio BBVA, il FFO avrebbe registrato un aumento del 9,6%. La società ha mantenuto un buon rapporto prestito/valore (LTV) del 35% con tassi d'interesse fissi e una modesta attività di acquisizioni e cessioni dovuta alle condizioni di mercato.
Principali risultati
- MERLIN ha ottenuto una crescita del 6,5% a parità di canone di locazione e un tasso di occupazione record del 96,2% nel 2023.
- L'azienda è entrata nel settore dei data center, aprendo tre strutture e pianificando un'ulteriore espansione.
- L'FFO per azione è stato di 0,61 euro, leggermente inferiore all'anno precedente, ma sarebbe stato superiore del 9,6% escludendo l'effetto del portafoglio BBVA.
- MERLIN ha mantenuto un rapporto LTV del 35% e ha registrato una diminuzione delle valutazioni immobiliari.
- La limitata attività di mercato ha portato a modeste acquisizioni e cessioni.
Prospettive aziendali
- MERLIN prevede di mantenere livelli di occupazione relativamente stabili nel settore degli uffici per il 2024.
- L'azienda prevede un aumento significativo del valore dei data center per compensare i cali nelle classi di attività tradizionali.
- Il FFO stimato da MERLIN per il 2024 è di 0,59 euro per azione.
Punti salienti ribassisti
- Diminuzione delle valutazioni immobiliari, in particolare nei centri commerciali e negli uffici.
- Una leggera diminuzione dell'occupazione degli uffici a Barcellona a causa dell'eccesso di offerta.
- Preoccupazione per il potenziale impatto della rivalutazione degli asset sul portafoglio uffici.
Punti di forza rialzisti
- Forte attività di leasing con oltre 300.000 metri quadrati transati.
- Le vendite di locatari nei centri commerciali hanno superato i livelli pre-COVID.
- Crescita positiva delle valutazioni di logistica e centri dati.
Mancanze
- FFO per azione leggermente inferiore all'anno precedente a causa dell'effetto del portafoglio BBVA.
- Calo delle valutazioni nel settore immobiliare, in particolare nei centri commerciali e negli uffici.
Punti salienti delle domande e risposte
- È stata discussa la valutazione di MERLIN rispetto ai peers europei, senza che siano state fornite informazioni specifiche sul rendimento iniziale netto.
- È stato affrontato l'approccio dell'azienda alle tendenze del lavoro da casa, alle pratiche di indicizzazione e alle variazioni degli affitti.
- La tolleranza OCR di MERLIN per gli affitti è storicamente compresa tra il 13% e il 14%.
MERLIN Properties ha dimostrato una buona capacità di recupero nelle sue performance operative in mezzo alle sfide del mercato. L'ingresso strategico dell'azienda nel mercato dei data center e il suo impegno per la sostenibilità, testimoniato dall'inclusione nel Dow Jones Sustainability World Index, sono indicativi del suo approccio proattivo alla crescita e all'innovazione.
Con piani di CapEx offensivi focalizzati sui data center e sulla logistica, MERLIN si sta posizionando per capitalizzare le opportunità del mercato emergente, mantenendo un rapporto LTV conservativo e gestendo efficacemente il proprio profilo di indebitamento. Nonostante l'attuale limitata concorrenza nel mercato spagnolo dei data center, MERLIN è consapevole delle potenziali sfide e della concorrenza che potrebbero sorgere in futuro.
I progressi dell'azienda nella commercializzazione dei suoi data center, insieme agli sforzi per superare gli ostacoli burocratici nell'acquisizione di energia, sottolineano il suo obiettivo strategico di diventare un attore chiave nello spazio delle infrastrutture digitali.
Questo articolo è stato generato e tradotto con il supporto dell'intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Per ulteriori informazioni, consultare i nostri T&C.