Lunedì Tod's SpA (TOD:IM) (OTC: TDPAY) ha ricevuto un'offerta di acquisto da L Catterton, una società di private equity legata al conglomerato del lusso LVMH. L'offerta, al prezzo di 43 euro per azione, mira ad acquisire una partecipazione del 36% nell'azienda italiana di moda di lusso. Questo prezzo rappresenta un premio di circa il 18% rispetto al prezzo di chiusura del titolo di venerdì e di circa il 27% rispetto alla media semestrale, fissando la valutazione dell'azienda a circa 1,4 miliardi di euro.
Citi ha mantenuto un rating Neutral e un obiettivo di prezzo di 35,00 euro sulle azioni Tod's, nonostante l'offerta suggerisca un premio significativo. La proposta di acquisizione comprende 3,46 milioni di azioni della famiglia Della Valle, che manterrà una maggioranza del 54% dopo la quotazione, e la totalità del flottante, esclusa la partecipazione del 10% di LVMH. In caso di successo, la famiglia Della Valle, L Catterton e LVMH controllerebbero rispettivamente il 54%, il 36% e il 10% di Tod's.
L'operazione fa seguito al tentativo fallito di Diego Della Valle, azionista di controllo di Tod's, di delistare la società nell'agosto 2022 a 40 euro per azione, che ha visto solo il 49% degli azionisti di minoranza offrire le proprie azioni. L'offerta attuale è superiore del 7,5% rispetto a quella precedente, ma potrebbe non soddisfare gli azionisti di minoranza che credono nell'inversione di tendenza del marchio Tod's e nel potenziale sottovalutato del marchio Roger Vivier. Roger Vivier, un marchio di calzature di lusso altamente redditizio all'interno del portafoglio Tod's, ha registrato un fatturato di 287 milioni di euro.
L'analisi di Citi suggerisce che il turnaround dei marchi del settore del lusso, che può richiedere diversi anni, potrebbe essere ostacolato dalle pressioni dei mercati pubblici. La partnership tra Diego Della Valle e Bernard Arnault, che dura da oltre due decenni, potrebbe indicare le future strategie di privatizzazione di Tod's, consentendo così un piano di ristrutturazione più profondo senza la volatilità dei risultati trimestrali sotto gli occhi del pubblico.
Mentre il mercato elabora questa potenziale acquisizione, gli stakeholder stanno valutando se l'offerta compensi sufficientemente i progressi compiuti nella rivitalizzazione del marchio Tod's e il valore intrinseco della sua filiale di alta gamma, Roger Vivier. L'esito di questa offerta pubblica di acquisto potrebbe ridisegnare l'assetto proprietario di Tod's e influenzare la sua direzione strategica nel settore dei beni di lusso.
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